Raqamli mahsulotlar bozorlarida kapitallashuv xususiyatlari. Sanoat 4.0 elementlarini moliyalashtirish mexanizmi mavzusidagi - Педагогика - Дипломные работы

Информация о документе

Цена	12000UZS
Размер	1.1MB
Покупки	0
Дата загрузки	07 Ноябрь 2026
Расширение	doc
Раздел	Дипломные работы
Предмет	Педагогика

Raqamli mahsulotlar bozorlarida kapitallashuv xususiyatlari. Sanoat 4.0 elementlarini moliyalashtirish mexanizmi mavzusidagi

Купить

Raqamli mahsulotlar bozorlarida kapitallashuv xususiyatlari. Sanoat 4.0
elementlarini moliyalashtirish mexanizmi mavzusidagi
Mundarija
Kirish ............................................................................................................................................................ 2
I-BOB. Sanoat 4.0 moliyalashtirish mexanizmining ahamiyati ..................................................................... 3
1.1.Venchur kapitali va xususiy kapital ........................................................................................................ 3
1.2. Venchur kapitali tarixi. .......................................................................................................................... 8
Venchur kapitali jarayoni ....................................................................................................................... 20
II-BOB. Raqamli mahsulotlar bozori ........................................................................................................... 27
2.1.Raqamli bozorda kapitallashuv ............................................................................................................ 27
2.2. Investitsiya kompaniyalarining samaradorligini baholash mezonlari. ................................................. 37
Xulosa ........................................................................................................................................................ 41
Foydalanilgan adabiyotlar: ........................................................................................................................ 45

Kirish
Raqamli bozorda kompaniyalarning kapitallashuvi raqobatga sezilarli ta’sir
ko'rsatadi. Katta bozor sarmoyalari kompaniyalarga tadqiqot va ishlanmalarga
sarmoya kiritish, kichikroq raqobatchilarni sotib olish va yangi bozorlarni
kengaytirish uchun resurslarni taqdim etadi. Bu bozor konsentratsiyasining
kuchayishiga olib kelishi mumkin, bu erda bir nechta yirik korxonalar hukmronlik
qiladi, bu esa kichik kompaniyalarning raqobatini qiyinlashtiradi. Masalan,
Facebook, Apple, Amazon, Netflix va Google-ning o'z sektorlarida ustunligi
kapitallashuv bozor kuchini qanday kuchaytirishi, innovatsiyalar va raqobatni
tajovuzkor strategik manevrlar orqali bo'g'ib qo'yishi mumkinligini ko'rsatadi.
Biroq, yuqori kapitallashuv raqobatni ham rag'batlantirishi mumkin, chunki
kompaniyalar o'zlarining bozor pozitsiyalarini saqlab qolish va o'z baholarini
oqlash uchun doimiy ravishda innovatsiyalar qilishlari kerak. Buzg'unchi
texnologiyalar yoki biznes modellarining paydo bo'lishi tahdidi shiddatli raqobat
muhitiga olib kelishi mumkin, bu erda kompaniyalar o'z takliflari va
samaradorligini doimiy ravishda yaxshilashga majburlanadi.
Sun ’ iy intellekt , narsalar interneti ( IoT ), ilg ’ or robototexnika va katta
ma ’ lumotlar tahlili kabi Sanoat 4.0 texnologiyalarining integratsiyasi Qo ' shma
Shtatlardagi sanoat landshaftini o ' zgartirmoqda . Ushbu texnologik inqilob nafaqat
ishlab chiqarish samaradorligi va mahsulot sifatini oshiradi, balki sezilarli iqtisodiy
o'sishni va raqobatbardoshlikni oshiradi. Biroq, Sanoat 4.0 texnologiyalarini qabul
qilish va joriy etish katta investitsiyalarni talab qiladi. Ushbu insho AQSHda
Sanoat 4.0 texnologiyalarini ishlab chiqish va joriy etishni qo llab-quvvatlovchiʻ
turli moliyalashtirish mexanizmlarini o rganadi, davlat va xususiy moliyalashtirish
ʻ
manbalari texnologik taraqqiyotni ta minlash uchun qanday hamkorlik qilishini
ʼ
o rganadi. Federal va shtat grantlari
ʻ
AQShda Sanoat 4.0 tashabbuslarini moliyalashtirishning asosiy manbalaridan
biri federal va shtat grantlari hisobidan keladi. Savdo departamenti va Milliy
2

standartlar va texnologiyalar instituti (NIST) kabi agentliklar innovatsiyalarni
ishlab chiqarishga qaratilgan tadqiqot va ishlanma loyihalarini moliyaviy qo'llab-
quvvatlaydi. Ushbu grantlar yangi texnologiyalarni o'zlashtirish yo'lidagi dastlabki
moliyaviy to'siqlarni bartaraf etishda hal qiluvchi ahamiyatga ega. Bundan
tashqari, ko'plab shtatlar mahalliy texnologik rivojlanishni rag'batlantirish uchun
o'z dasturlarini yaratdilar, ular kichik va o'rta korxonalarni (KO'K) Sanoat 4.0
yechimlarini qabul qilishga rag'batlantirish uchun maxsus mo'ljallangan grantlar va
imtiyozlarni taklif qildilar.
Davlat-xususiy sheriklik (DXSh)
Davlat-xususiy sheriklik davlat resurslarini xususiy ekspertiza va sarmoya
bilan birlashtirgan holda Sanoat 4.0 loyihalarini moliyalashtirishga strategik
yondashuvni ifodalaydi. Ushbu hamkorliklar ko'pincha texnologik taraqqiyotga
yordam beradigan innovatsion markazlar va tadqiqot markazlari kabi
infratuzilmalarni yaratishga qaratilgan. Bunga federal hukumat, xususiy sanoat va
ilmiy muassasalar o'rtasidagi hamkorlikni o'z ichiga olgan AQShning
Manufacturing Institutes misol bo'la oladi. Ushbu institutlar ilg'or kompozitlar,
raqamli ishlab chiqarish va robototexnika kabi muhim sohalarda rivojlanishni
tezlashtirishga qaratilgan.
I-BOB. Sanoat 4.0 moliyalashtirish mexanizmining ahamiyati
1.1.Venchur kapitali va xususiy kapital
Venchur kapitali Sanoat 4.0 moliyalashtirish ekotizimida, xususan,
texnologiya rivojlanishining dastlabki bosqichlarida startaplarni qo‘llab-
quvvatlashda muhim rol o‘ynaydi. Ushbu investitsiyalar ko'pincha yuqori xavfga
ega, ammo innovatsiyalarni qo'llab-quvvatlash orqali sezilarli daromad keltirishi
mumkin. Xususiy sarmoya firmalari venchur kapitaldan tashqari, Sanoat 4.0
texnologiyalarini kengaytirishga intilayotgan ko'proq tashkil etilgan
kompaniyalarga ham sarmoya kiritadilar. Bunday xususiy moliyalashtirish
3

innovatsiyalarni tajriba bosqichidan to'liq miqyosda joriy etishga o'tishda muhim
ahamiyatga ega.
Venchur kapitali iqtisodiyotdagi eng zamonaviy va yuqori o sishdagiʻ
kompaniyalar bilan bog liq. Transformatsion texnologiyalarni
ʻ
tijoratlashtiruVenchur kapitalihi ko plab startaplar Venchur kapitali tomonidan
ʻ
qo llab-quvvatlandi. 2019 yil oxirida ommaviy savdoga qo'yilgan firmalar orasida
ʻ
venchur fondlar qo'llab-quvvatlagan kompaniyalar daromadning yarmini va bozor
kapitalizatsiyasining to'rtdan uchdan qismini tashkil etganligini ma'lum qilishdi.
Venchur kapitali investorlarining aksariyati "cheklangan sheriklar" nomidan pul
yig'ishadi va investitsiya kiritishadi - pensiya fondlari, suveren boylik fondlari va
o'z kapitalining bir qismini Venchur kapitali tegishli bo'lgan kengroq xorijiy
sarmoya mablag'lari sinfiga ajratadigan universitet sovg'alari kabi muassasalar.
Cheklangan sheriklar va Venchur kapital fondi menejerlari o'rtasidagi ushbu
tartiblarning muhim xususiyati shundaki, ular o'n yillik hayotga ega bo'lgan yopiq
fondlar sifatida tuzilgan. Venchur tomonidan yig ilgan kapital fondning dastlabki
ʻ
yillarida yosh, zamonaviy startaplarga investitsiya kiritiladi. Keyinchalik Venchur
fondlar ushbu startaplarni boshqaradi va qo'llab-quvvatlaydi, ularni global bozorga
chiqishdan oldin tashkiliy jihatdan yetuk bo'lishga yordam beradi - yoki
boshlang'ich ommaviy nazarni ("IPO") homiylik qilish yoki M&A ( Mergers and
acquisitions ) tranzaksiyasi orqali korxonani sotishadi. Muvaffaqiyatli loyihalarlar
odatda investitsiyalardan 7-10 o'tgach sodir bo'ladi va natijada foyda cheklangan
sheriklarga qaytariladi. Aslida, o n yillik fond tuzilishi, Venchur kapitalning
ʻ
shaxsiy ushlab turilgan startaplarga investitsiyalar kiritayotgani Venchur kapitali
mablag larini aktsiya va kredit bozorlaridagi o zgarishlardan yanada befarq qilib
ʻ ʻ
qo yishi, bu esa ularga yangi kompaniyalar qurishga uzoq muddatli nuqtai nazarni
ʻ
qo lga kiritish imkonini berishi kerak. Shunga qaramay, tobora ko'payib
ʻ
borayotgan ilmiy adabiyotlarda moliyalashtirishdagi avj olishlar va buzilishlar
venchur kapital bozorining muhim xususiyati ekanligi ko’rsatadi. 1997-2000 ning
"Dot-com bubble" ushbu moliyalashtirish avj olishlarining eng yaxshi o'rganilgani
4

bo'lsada, 1960-yillarda elektronika startaplarini moliyalashtirish atrofida Venchur
kapitallar avj oldi, 1980-yillarda shaxsiy kompyuter va biotexnologiya korxonalari,
va 2004-2006 yillarda toza energiyaning avj olishi va blokcheyn va
kriptovenchurlar 2016-2018 yillarda hisobiga bo’ldi. Kapitaldagi ushbu
oqimlardan tashqari, so'nggi o'n yil ichida Venchur fondlari tomonidan
joylashtirilgan kapitalning doimiy o'sishi kuzatildi, 2009 yilda dunyo bo'ylab 40
milliard dollardan 200 milliard dollargacha oshdi. Ushbu bobda biz Venchur
kapitalining inqirozi va startaplarni moliyalashtirish o'rtasidagi munosabatlarni
ko'rib chiqamiz. Umuman olganda, kapital investitsiya imkoniyatlari tomon oqib
o tgan bo lsada, Venchur kapitali ta minotining ba zi o zgarishlariga inqirozlarniʻ ʻ ʼ ʼ ʻ
kuchaytirishi mumkin bo lgan normativ omillar yoki Venchur kapitali sohasining
ʻ
strukturaviy elementlari sabab bo ldi. Yopiq chek mablag'larining tuzilishi, ma'lum
ʻ
bir muddat ichida chiqish zarurligi, shuningdek, startaplar hayot faoliyatining turli
bosqichlarini moliyalashtirishga ixtisoslashgan investorlarning so'nggi fenomeni
kabi jihatlar Venchur kapitali o'zgarishlarida o'z rolini o'ynaydi. Venchur kapitali
inqirozi haqida to'g'ridan-to'g'ri bo'lmasada, ushbu tadqiqotlar bugungi kunda
Venchur kapitali uchun ta'sirini tushunish, shuningdek, Venchur kapitalida
ko'rilgan 3 ta inqiroz va buzilish fenomenining ba'zilarini tarixiy nuqtai nazardan
korib chiqish imkoniyatini beradi. Bu esa o z navbatida ishlab chiqarish hajmining
ʻ
o sishi uchun mas ul bo lgan texnologiyalarni tijoratlashtirishni qo llab-
ʻ ʼ ʻ ʻ
quvvatlashda siyosat qanday rol o ynashi mumkinligi va inqirozlar va startaplarni
ʻ
moliyalashtirish bo yicha tarixiy tadqiqotlardan ham o rganishimiz mumkinligi
ʻ ʻ
to g risida noyob tushuncha hosil qilishga yordam beradi. Ushbu ishning alohida
ʻ ʻ
e tibori bu davrda o zgarishi mumkin bo lgan investitsiya imkoniyatlaridan
ʼ ʻ ʻ
mustaqil ravishda Venchur kapitali investorlari mablag bilan ta minlashni
ʻ ʼ
tanlaydigan firmalar turlariga qanday ta sir ko rsatishi mumkinligini yoritish, shu
ʼ ʻ
orqali startap firmalari tomonidan o tkazilayotgan innovatsiyalar traektoriyasini
ʻ
shakllantirishdan iborat. Yaqinda o'tkazilgan tadqiqot ishlarining muhim
tushunchasi shundaki, Venchur kapitalini moliyalashtirishning avj olishi nafaqat
5

vaqtinchalik fenomen, balki ayrim sanoat va geografiyalarga Venchur kapitali
investitsiyalarining konsentratsiyasi bo'yicha ham ko'rish mumkin. Bularga ayrim
sanoat va mintaqalarda investitsiya imkoniyatlari yetishmovchiligi Venchur
kapitali sabab bo ladimi yoki ehtimoliy kelishmovchiliklar, Venchur kapitali ushbuʻ
balansga sabab bo layotgan bo lishi mumkin.
ʻ ʻ
Tizim Venchur kapitali firmalari odatda sheriklik sifatida tuzilgan bo'lib,
ularning bosh sheriklari firma boshqaruVenchur kapitalihisi sifatida faoliyat
yuritadi va jalb qilingan kapital fondlariga investitsiya masalasida maslahatchilar
bo'lib xizmat qiladi. Qo'shma Shtatlardagi venchur kapital firmalari ma'suliyati
cheklangan jamiyatlar sifatida ham tuzilishi mumkin, bu holda firma menejerlari
boshqaruv a'zolari sifatida, venchur kapital fondlarining sarmoyadorlari esa
cheklangan sheriklar sifatida qabul qilinadi. Bu guruh tarkibiga katta miqdordagi
kapitalga ega bo'lgan shaxslar va muassasalar, davlat va xususiy pensiya
jamg'armalari, universitetlarning moliyaviy fondlari, fondlar, sug'urta
kompaniyalari va fondlarning fondi kabilar kiradi
Venchur kapitali fondlarining turlari Venchur kapitali firmalar o'z motivlari va
yondashuvlari bilan bir-birlaridan farq qiladilar. Bir qator omillarga ko’ra firmalar
bir biridan farqlanadi. Venchur kapitali fondlari odatda uch turga bo'linadi:
1. Angel investorlar
2. Moliyaviy Venchur kapitali fondlari
3. Strategik Venchur kapitali fondlari
Venchur fondlarining qarorlariga quyidagi omillar ta'sir qiladi:
Ishbilarmonlik holati: ba'zi Venchurlar yangi innovatsion g'oyalarga yoki yangi
paydo bo'lgan kompaniyalarga sarmoya kiritishga moyil. Boshqalar jamoat uchun
yoki o'sish uchun qo'llab-quvvatlashga muhtoj bo'lgan kompaniyalarga sarmoya
kiritishni afzal ko'rishadi.
Venture Capital nima?
6

Venchur kapitali xususiy kapitalning bir shakli va investorlar uzoq muddatli
o'sish potentsialiga ega deb hisoblangan boshlang'ich kompaniyalar va kichik
bizneslarga taqdim etadigan moliyalashtirish turidir. Venchur kapitali odatda
yaxshi ta'minlangan investorlar, investitsiya banklari va boshqa har qanday
moliyaviy institutlardan keladi. Venchur kapitali har doim ham pul bo'lishi shart
emas. Aslida, bu ko'pincha texnik yoki boshqaruv tajribasi sifatida keladi. Venchur
kapital odatda katta o'sish potentsialiga ega bo'lgan kichik kompaniyalarga yoki tez
o'sadigan va kengaytirishni davom ettirishga tayyor bo'lgan kompaniyalarga
ajratiladi.
Asosiy tushunchalar:
 Venchur kapitali - bu kompaniyalar va tadbirkorlarga taqdim
etiladigan moliyalashtirishni tavsiflash uchun ishlatiladigan atama.
 Venchur kapitalistlari kapitalni moliyalashtirish, texnologik tajriba
va/yoki boshqaruv tajribasi orqali yordam berishi mumkin.
 Venchur kapitali ularning evolyutsiyasining turli bosqichlarida taqdim
etilishi mumkin, garchi u ko'pincha erta va urug'lik davrasini
moliyalashtirishni o'z ichiga oladi.
 Venchur kapital fondlari boshlang'ich va boshqa dastlabki bosqichdagi
firmalarda yuqori o'sish imkoniyatlariga jamlangan investitsiyalarni
boshqaradi va odatda faqat akkreditatsiyalangan investorlar uchun ochiqdir.
 Venchur kapitali Ikkinchi jahon urushi oxiridagi o'ziga xos faoliyatdan
innovatsiyalarni rag'batlantirishda muhim rol o'ynaydigan ko'plab
o'yinchilarga ega bo'lgan murakkab sanoatga aylandi.
Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, Venchur kapitali investorlar katta o'sish
potentsialiga ega deb hisoblaydigan startaplar va kichik kompaniyalarni
moliyalashtiradi. Moliyalashtirish odatda xususiy kapital ko'rinishida keladi va
texnik yoki boshqaruv tajribasi kabi ba'zi bir tajriba shaklida ham bo'lishi
mumkin.VC bitimlari odatda kompaniyaning yirik mulkchilik qismlarini yaratishni
7

o'z ichiga oladi, ular mustaqil cheklangan sheriklik orqali bir nechta investorlarga
sotiladi. Bu munosabatlar venchur firmalar tomonidan o'rnatiladi va bir nechta
o'xshash korxonalardan iborat bo'lishi mumkin. Shu bilan birga, venchur kapital va
boshqa xususiy sarmoya bitimlari o'rtasidagi muhim farq shundaki, venchur kapital
birinchi marta katta mablag' qidirayotgan rivojlanayotgan kompaniyalarga e'tibor
qaratadi, xususiy kapital esa o'z kapitalini infuzioni yoki boshqa kapitalga
intilayotgan yirikroq, ko'proq tashkil etilgan kompaniyalarni moliyalashtirishga
intiladi. kompaniya ta'sischilariga egalik ulushlarining bir qismini o'tkazish
imkoniyati.
O'rtachadan yuqori daromad olish potentsiali ko'pincha xavf-xatarga qaramay,
venchur kapitalistlarini jalb qiladi. Cheklangan faoliyat tarixiga ega (ikki yildan
kamroq) yangi kompaniyalar yoki korxonalar uchun venchur kapital tobora
ommabop va pul yig'ish uchun muhim manbaga aylanib bormoqda, ayniqsa ular
kapital bozorlariga, bank kreditlariga yoki boshqa qarz vositalariga kirish imkoniga
ega bo'lmasa.
Asosiy o’ringa o’tib qolgani shundaki, investorlar odatda kompaniyada o'z
kapitaliga ega bo'ladilar va shu bilan kompaniya qarorlarida aralasha oladilar.
1.2. Venchur kapitali tarixi.
Venchur kapitali xususiy kapitalning bir qismidir. Xususiy kapitalning
ildizlari 19-asrga borib taqalishi mumkin bo'lsa-da, Venchur kapitali faqat Ikkinchi
Jahon urushidan keyin sanoat sifatida rivojlangan.
Garvard biznes maktabi professori Jorj Doriot odatda "venchur kapitalining
otasi" hisoblanadi. U 1946 yilda Amerika tadqiqot va rivojlanish korporatsiyasini
tashkil etdi va Ikkinchi Jahon urushi davrida ishlab chiqilgan texnologiyalarni
8

tijoratlashtirgan kompaniyalarga sarmoya kiritish uchun 3,58 million dollar
mablag' to'pladi.Korporatsiyaning birinchi sarmoyasi saraton kasalligini davolash
uchun rentgen texnologiyasidan foydalanishni maqsad qilgan kompaniyaga
kiritildi. Doriot investitsiya qilgan 200 000 dollar kompaniya 1955 yilda birjaga
chiqqanida 1,8 million dollarga aylandi.
2007-2008 yillardagi moliyaviy inqirozning zarbasi
Venchur kapital sanoatiga 2007-2008 yillardagi moliyaviy inqiroz ta'sir
ko'rsatdi. Ko'pgina startaplar va kichik kompaniyalar uchun kapitalning muhim
manbai bo'lgan venchur kapitalistlar va boshqa institutsional investorlar o'z
hamyonlarini qattiqlashtirdilar.
Buyuk turg'unlik tugagandan so'ng, yagona shoxning paydo bo'lishi bilan
vaziyat o'zgardi. Unicorn - bu xususiy startap bo'lib, uning qiymati 1 milliard
dollardan oshadi.
Ushbu kompaniyalar past foiz stavkasi sharoitida katta daromad olishga
intilayotgan turli xil sarmoyadorlarni jalb qila boshladilar, jumladan, suveren
fondlar (SWF) va yirik xususiy kapital firmalari. Ularning kirishi venchur kapital
ekotizimida o'zgarishlarga olib keldi.
U asosan shimoli-sharqda joylashgan banklar tomonidan moliyalashtirilgan
bo'lsa-da, Venchur kapitali texnologik ekotizimning o'sishidan so'ng G'arbiy
sohilda to'plangan. Uilyam Shoklining yarimo'tkazgichlar laboratoriyasidan sakkiz
muhandis ("xoin sakkizlik") tomonidan boshlangan Fairchild Semiconductor,
odatda, Venchur kapitali tomonidan moliyalashtirilgan birinchi texnologiya
kompaniyasi hisoblanadi. Fairchild Camera & Instrument Corp kompaniyasining
sharqiy sohilidagi sanoatchisi Sherman Fairchild tomonidan moliyalashtirildi.
Nyu-York shahridagi Hayden, Stone & Co. investitsiya bankiri Artur Rok
ushbu bitimni osonlashtirishga yordam berdi va keyinchalik Silikon vodiysida
9

birinchi Venchur fondlaridan birini ochdi. Davis & Rock eng nufuzli texnologiya
kompaniyalarini, jumladan Intel va Appelni moliyalashtirgan.
Venchur kapitali iqtisodiyotdagi eng zamonaviy va yuqori o sishdagiʻ
kompaniyalar bilan bog liq. Transformatsion texnologiyalarni
ʻ
tijoratlashtiruVenchur kapitalihi ko plab startaplar Venchur kapitali tomonidan
ʻ
qo llab-quvvatlandi. 2019 yil oxirida ommaviy savdoga qo'yilgan firmalar orasida
ʻ
venchur fondlar qo'llab-quvvatlagan kompaniyalar daromadning yarmini va bozor
kapitalizatsiyasining to'rtdan uchdan qismini tashkil etganligini ma'lum qilishdi.
Venchur kapitali investorlarining aksariyati "cheklangan sheriklar" nomidan pul
yig'ishadi va investitsiya kiritishadi - pensiya fondlari, suveren boylik fondlari va
o'z kapitalining bir qismini Venchur kapitali tegishli bo'lgan kengroq xorijiy
sarmoya mablag'lari sinfiga ajratadigan universitet sovg'alari kabi muassasalar.
Cheklangan sheriklar va Venchur kapital fondi menejerlari o'rtasidagi ushbu
tartiblarning muhim xususiyati shundaki, ular o'n yillik hayotga ega bo'lgan yopiq
fondlar sifatida tuzilgan. Venchur tomonidan yig ilgan kapital fondning dastlabki
ʻ
yillarida yosh, zamonaviy startaplarga investitsiya kiritiladi. Keyinchalik Venchur
fondlar ushbu startaplarni boshqaradi va qo'llab-quvvatlaydi, ularni global bozorga
chiqishdan oldin tashkiliy jihatdan yetuk bo'lishga yordam beradi - yoki
boshlang'ich ommaviy nazarni ("IPO") homiylik qilish yoki M&A ( Mergers and
acquisitions ) tranzaksiyasi orqali korxonani sotishadi. Muvaffaqiyatli loyihalarlar
odatda investitsiyalardan 7-10 o'tgach sodir bo'ladi va natijada foyda cheklangan
sheriklarga qaytariladi. Aslida, o n yillik fond tuzilishi, Venchur kapitalning
ʻ
shaxsiy ushlab turilgan startaplarga investitsiyalar kiritayotgani Venchur kapitali
mablag larini aktsiya va kredit bozorlaridagi o zgarishlardan yanada befarq qilib
ʻ ʻ
qo yishi, bu esa ularga yangi kompaniyalar qurishga uzoq muddatli nuqtai nazarni
ʻ
qo lga kiritish imkonini berishi kerak. Shunga qaramay, tobora ko'payib
ʻ
borayotgan ilmiy adabiyotlarda moliyalashtirishdagi avj olishlar va buzilishlar
venchur kapital bozorining muhim xususiyati ekanligi ko’rsatadi. 1997-2000 ning
"Dot-com bubble" ushbu moliyalashtirish avj olishlarining eng yaxshi o'rganilgani
10

bo'lsada, 1960-yillarda elektronika startaplarini moliyalashtirish atrofida Venchur
kapitallar avj oldi, 1980-yillarda shaxsiy kompyuter va biotexnologiya korxonalari,
va 2004-2006 yillarda toza energiyaning avj olishi va blokcheyn va
kriptovenchurlar 2016-2018 yillarda hisobiga bo’ldi. Kapitaldagi ushbu
oqimlardan tashqari, so'nggi o'n yil ichida Venchur fondlari tomonidan
joylashtirilgan kapitalning doimiy o'sishi kuzatildi, 2009 yilda dunyo bo'ylab 40
milliard dollardan 200 milliard dollargacha oshdi. Ushbu bobda biz Venchur
kapitalining inqirozi va startaplarni moliyalashtirish o'rtasidagi munosabatlarni
ko'rib chiqamiz. Umuman olganda, kapital investitsiya imkoniyatlari tomon oqib
o tgan bo lsada, Venchur kapitali ta minotining ba zi o zgarishlariga inqirozlarniʻ ʻ ʼ ʼ ʻ
kuchaytirishi mumkin bo lgan normativ omillar yoki Venchur kapitali sohasining
ʻ
strukturaviy elementlari sabab bo ldi. Yopiq chek mablag'larining tuzilishi, ma'lum
ʻ
bir muddat ichida chiqish zarurligi, shuningdek, startaplar hayot faoliyatining turli
bosqichlarini moliyalashtirishga ixtisoslashgan investorlarning so'nggi fenomeni
kabi jihatlar Venchur kapitali o'zgarishlarida o'z rolini o'ynaydi. Venchur kapitali
inqirozi haqida to'g'ridan-to'g'ri bo'lmasada, ushbu tadqiqotlar bugungi kunda
Venchur kapitali uchun ta'sirini tushunish, shuningdek, Venchur kapitalida
ko'rilgan 3 ta inqiroz va buzilish fenomenining ba'zilarini tarixiy nuqtai nazardan
korib chiqish imkoniyatini beradi. Bu esa o z navbatida ishlab chiqarish hajmining
ʻ
o sishi uchun mas ul bo lgan texnologiyalarni tijoratlashtirishni qo llab-
ʻ ʼ ʻ ʻ
quvvatlashda siyosat qanday rol o ynashi mumkinligi va inqirozlar va startaplarni
ʻ
moliyalashtirish bo yicha tarixiy tadqiqotlardan ham o rganishimiz mumkinligi
ʻ ʻ
to g risida noyob tushuncha hosil qilishga yordam beradi. Ushbu ishning alohida
ʻ ʻ
e tibori bu davrda o zgarishi mumkin bo lgan investitsiya imkoniyatlaridan
ʼ ʻ ʻ
mustaqil ravishda Venchur kapitali investorlari mablag bilan ta minlashni
ʻ ʼ
tanlaydigan firmalar turlariga qanday ta sir ko rsatishi mumkinligini yoritish, shu
ʼ ʻ
orqali startap firmalari tomonidan o tkazilayotgan innovatsiyalar traektoriyasini
ʻ
shakllantirishdan iborat. Yaqinda o'tkazilgan tadqiqot ishlarining muhim
tushunchasi shundaki, Venchur kapitalini moliyalashtirishning avj olishi nafaqat
11

vaqtinchalik fenomen, balki ayrim sanoat va geografiyalarga Venchur kapitali
investitsiyalarining konsentratsiyasi bo'yicha ham ko'rish mumkin. Bularga ayrim
sanoat va mintaqalarda investitsiya imkoniyatlari yetishmovchiligi Venchur
kapitali sabab bo ladimi yoki ehtimoliy kelishmovchiliklar, Venchur kapitali ushbuʻ
balansga sabab bo layotgan bo lishi mumkin.
ʻ ʻ
Tizim Venchur kapitali firmalari odatda sheriklik sifatida tuzilgan bo'lib,
ularning bosh sheriklari firma boshqaruVenchur kapitalihisi sifatida faoliyat
yuritadi va jalb qilingan kapital fondlariga investitsiya masalasida maslahatchilar
bo'lib xizmat qiladi. Qo'shma Shtatlardagi venchur kapital firmalari ma'suliyati
cheklangan jamiyatlar sifatida ham tuzilishi mumkin, bu holda firma menejerlari
boshqaruv a'zolari sifatida, venchur kapital fondlarining sarmoyadorlari esa
cheklangan sheriklar sifatida qabul qilinadi. Bu guruh tarkibiga katta miqdordagi
kapitalga ega bo'lgan shaxslar va muassasalar, davlat va xususiy pensiya
jamg'armalari, universitetlarning moliyaviy fondlari, fondlar, sug'urta
kompaniyalari va fondlarning fondi kabilar kiradi
Venchur kapitali fondlarining turlari Venchur kapitali firmalar o'z motivlari va
yondashuvlari bilan bir-birlaridan farq qiladilar. Bir qator omillarga ko’ra firmalar
bir biridan farqlanadi.
12

Venchur kapitali fondlari odatda uch turga bo'linadi:
1. Angel investorlar
2. Moliyaviy Venchur kapitali fondlari
3. Strategik Venchur kapitali fondlari
Venchur fondlarining qarorlariga quyidagi omillar ta'sir qiladi:
Ishbilarmonlik holati: ba'zi Venchurlar yangi innovatsion g'oyalarga yoki yangi
paydo bo'lgan kompaniyalarga sarmoya kiritishga moyil. Boshqalar jamoat uchun
yoki o'sish uchun qo'llab-quvvatlashga muhtoj bo'lgan kompaniyalarga sarmoya
kiritishni afzal ko'rishadi.
Venture Capital nima?
Venchur kapitali xususiy kapitalning bir shakli va investorlar uzoq muddatli
o'sish potentsialiga ega deb hisoblangan boshlang'ich kompaniyalar va kichik
bizneslarga taqdim etadigan moliyalashtirish turidir. Venchur kapitali odatda
yaxshi ta'minlangan investorlar, investitsiya banklari va boshqa har qanday
13

moliyaviy institutlardan keladi. Venchur kapitali har doim ham pul bo'lishi shart
emas. Aslida, bu ko'pincha texnik yoki boshqaruv tajribasi sifatida keladi. Venchur
kapital odatda katta o'sish potentsialiga ega bo'lgan kichik kompaniyalarga yoki tez
o'sadigan va kengaytirishni davom ettirishga tayyor bo'lgan kompaniyalarga
ajratiladi.
Asosiy tushunchalar:
 Venchur kapitali - bu kompaniyalar va tadbirkorlarga taqdim
etiladigan moliyalashtirishni tavsiflash uchun ishlatiladigan atama.
 Venchur kapitalistlari kapitalni moliyalashtirish, texnologik tajriba
va/yoki boshqaruv tajribasi orqali yordam berishi mumkin.
 Venchur kapitali ularning evolyutsiyasining turli bosqichlarida taqdim
etilishi mumkin, garchi u ko'pincha erta va urug'lik davrasini
moliyalashtirishni o'z ichiga oladi.
 Venchur kapital fondlari boshlang'ich va boshqa dastlabki bosqichdagi
firmalarda yuqori o'sish imkoniyatlariga jamlangan investitsiyalarni
boshqaradi va odatda faqat akkreditatsiyalangan investorlar uchun ochiqdir.
 Venchur kapitali Ikkinchi jahon urushi oxiridagi o'ziga xos faoliyatdan
innovatsiyalarni rag'batlantirishda muhim rol o'ynaydigan ko'plab
o'yinchilarga ega bo'lgan murakkab sanoatga aylandi.
Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, Venchur kapitali investorlar katta o'sish
potentsialiga ega deb hisoblaydigan startaplar va kichik kompaniyalarni
moliyalashtiradi. Moliyalashtirish odatda xususiy kapital ko'rinishida keladi va
texnik yoki boshqaruv tajribasi kabi ba'zi bir tajriba shaklida ham bo'lishi
mumkin.VC bitimlari odatda kompaniyaning yirik mulkchilik qismlarini yaratishni
o'z ichiga oladi, ular mustaqil cheklangan sheriklik orqali bir nechta investorlarga
sotiladi. Bu munosabatlar venchur firmalar tomonidan o'rnatiladi va bir nechta
o'xshash korxonalardan iborat bo'lishi mumkin. Shu bilan birga, venchur kapital va
boshqa xususiy sarmoya bitimlari o'rtasidagi muhim farq shundaki, venchur kapital
14

birinchi marta katta mablag' qidirayotgan rivojlanayotgan kompaniyalarga e'tibor
qaratadi, xususiy kapital esa o'z kapitalini infuzioni yoki boshqa kapitalga
intilayotgan yirikroq, ko'proq tashkil etilgan kompaniyalarni moliyalashtirishga
intiladi. kompaniya ta'sischilariga egalik ulushlarining bir qismini o'tkazish
imkoniyati.
O'rtachadan yuqori daromad olish potentsiali ko'pincha xavf-xatarga qaramay,
venchur kapitalistlarini jalb qiladi. Cheklangan faoliyat tarixiga ega (ikki yildan
kamroq) yangi kompaniyalar yoki korxonalar uchun venchur kapital tobora
ommabop va pul yig'ish uchun muhim manbaga aylanib bormoqda, ayniqsa ular
kapital bozorlariga, bank kreditlariga yoki boshqa qarz vositalariga kirish imkoniga
ega bo'lmasa.
Asosiy o’ringa o’tib qolgani shundaki, investorlar odatda kompaniyada o'z
kapitaliga ega bo'ladilar va shu bilan kompaniya qarorlarida aralasha oladilar.
Venchur kapitali tarixi
15

Venchur kapitali xususiy kapitalning bir qismidir. Xususiy kapitalning
ildizlari 19-asrga borib taqalishi mumkin bo'lsa-da, Venchur kapitali faqat Ikkinchi
Jahon urushidan keyin sanoat sifatida rivojlangan.
Garvard biznes maktabi professori Jorj Doriot odatda "venchur kapitalining
otasi" hisoblanadi. U 1946 yilda Amerika tadqiqot va rivojlanish korporatsiyasini
tashkil etdi va Ikkinchi Jahon urushi davrida ishlab chiqilgan texnologiyalarni
tijoratlashtirgan kompaniyalarga sarmoya kiritish uchun 3,58 million dollar
mablag' to'pladi.Korporatsiyaning birinchi sarmoyasi saraton kasalligini davolash
uchun rentgen texnologiyasidan foydalanishni maqsad qilgan kompaniyaga
kiritildi. Doriot investitsiya qilgan 200 000 dollar kompaniya 1955 yilda birjaga
chiqqanida 1,8 million dollarga aylandi.
2007-2008 yillardagi moliyaviy inqirozning zarbasi
Venchur kapital sanoatiga 2007-2008 yillardagi moliyaviy inqiroz ta'sir
ko'rsatdi. Ko'pgina startaplar va kichik kompaniyalar uchun kapitalning muhim
manbai bo'lgan venchur kapitalistlar va boshqa institutsional investorlar o'z
hamyonlarini qattiqlashtirdilar.
Buyuk turg'unlik tugagandan so'ng, yagona shoxning paydo bo'lishi bilan
vaziyat o'zgardi. Unicorn - bu xususiy startap bo'lib, uning qiymati 1 milliard
dollardan oshadi.
Ushbu kompaniyalar past foiz stavkasi sharoitida katta daromad olishga
intilayotgan turli xil sarmoyadorlarni jalb qila boshladilar, jumladan, suveren
fondlar (SWF) va yirik xususiy kapital firmalari. Ularning kirishi venchur kapital
ekotizimida o'zgarishlarga olib keldi.
U asosan shimoli-sharqda joylashgan banklar tomonidan moliyalashtirilgan
bo'lsa-da, Venchur kapitali texnologik ekotizimning o'sishidan so'ng G'arbiy
sohilda to'plangan. Uilyam Shoklining yarimo'tkazgichlar laboratoriyasidan sakkiz
muhandis ("xoin sakkizlik") tomonidan boshlangan Fairchild Semiconductor,
16

odatda, Venchur kapitali tomonidan moliyalashtirilgan birinchi texnologiya
kompaniyasi hisoblanadi. Fairchild Camera & Instrument Corp kompaniyasining
sharqiy sohilidagi sanoatchisi Sherman Fairchild tomonidan moliyalashtirildi.
Nyu-York shahridagi Hayden, Stone & Co. investitsiya bankiri Artur Rok
ushbu bitimni osonlashtirishga yordam berdi va keyinchalik Silikon vodiysida
birinchi Venchur fondlaridan birini ochdi. Davis & Rock eng nufuzli texnologiya
kompaniyalarini, jumladan Intel va Appleni moliyalashtirgan.
Bir qator tartibga soluvchi tashkilotlarlar venchur kapitalni moliyalashtirish
yo'li sifatida ommalashtirishga yordam berdi:
Birinchisi, 1958 yilda Kichik biznesga investitsiyalar to'g'risidagi qonunga
(SBIC) kiritilgan o'zgartirish edi. Bu investorlarga soliq imtiyozlari berish orqali
Venchur kapital sanoatini rivojlantirdi. 1978 yilda Daromadlar to'g'risidagi
qonunga kapital daromad solig'ini 49% dan 28% gacha kamaytirish uchun
o'zgartirish kiritildi.
Keyin, 1979 yilda, Xodimlarning pensiya daromadlarini ta'minlash
to'g'risidagi qonunga (ERISA) kiritilgan o'zgartirish pensiya jamg'armalariga o'z
aktivlarining 10 foizigacha kichik yoki yangi biznesga investitsiya qilish imkonini
berdi.
AQSh Kongressi. "S. 209, 1979 yildagi ERISA takomillashtirish to'g'risidagi
qonun: ko'rib chiqishning xulosasi va tahlili", 69-bet.
Bu harakat boy pensiya jamg'armalaridan investitsiyalar oqimiga olib keldi.
1981 yilda kapital daromad solig'i yana 20% gacha kamaytirildi.
Ushbu uchta o'zgarishlar VKning o'sishini katalizladi va 1980-yillarda
venchur kapitalining bum davriga aylandi, moliyalashtirish darajasi 1987 yilda 4,9
milliard dollarga etdi.
17

Dot-com portlashi, shuningdek, venchur kapitalistlar yuqori baholangan
internet kompaniyalaridan tez daromad olishga intilishlari sababli sanoatni keskin
e'tiborga oldi.
Ba'zi hisob-kitoblarga ko'ra, o'sha davrda moliyalashtirish darajasi 30 milliard
dollarga etgan.
Ammo va'da qilingan daromadlar amalga oshmadi, chunki yuqori bahoga ega
bo'lgan bir nechta ommaviy ro'yxatga olingan internet kompaniyalari qulab tushdi
va bankrotlik yo'lini yoqib yubordi.
Venchur kapitalining afzalliklari va kamchiliklari
Venchur kapitali fond bozorlariga kirish imkoniga ega bo'lmagan va qarzlarni
olish uchun yetarli pul oqimiga ega bo'lmagan yangi korxonalarni
moliyalashtirishni ta'minlaydi. Ushbu kelishuv o'zaro manfaatli bo'lishi mumkin,
chunki korxonalar o'z faoliyatini boshlash uchun zarur bo'lgan kapitalni oladi va
investorlar istiqbolli kompaniyalarda o'z kapitaliga ega bo'ladilar.
Venchur kapital sarmoyasining boshqa afzalliklari ham mavjud. Investitsion
kapitalga qo'shimcha ravishda, Venchur kapitali ko'pincha yangi kompaniyalarga
o'zlarini yaratishga yordam berish uchun maslahat xizmatlarini taqdim etadi va
ularga iste'dodlarni va maslahatchilarni topishga yordam berish uchun tarmoq
xizmatlarini taqdim etadi. Kuchli Venchur fondlar yordami keyingi investitsiyalar
uchun ishlatilishi mumkin.
Boshqa tomondan, Venchur fondlar yordamini qabul qiladigan biznes
kelajakdagi yo'nalishi bo'yicha ijodiy nazoratni yo'qotishi mumkin. VC investorlari
kompaniya kapitalining katta qismini talab qilishlari mumkin va ular kompaniya
rahbariyatiga ham talablar qo'yishni boshlashlari mumkin. Ko'pgina Venchur
fondlar faqat tez, yuqori daromad olishga intilishadi va kompaniyani tez chiqish
uchun bosim o'tkazishi mumkin.
18

Dastlabki bosqichdagi kompaniyalarni operatsiyalarni boshlash uchun kapital
bilan ta'minlaydi
Venchur fond moliyalashtirishni ta'minlash uchun kompaniyalarga pul oqimi
yoki aktivlari kerak emas
Venchur fondlar tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan murabbiylik va tarmoq
xizmatlari yangi kompaniyalarga iste'dod va o'sishni ta'minlashga yordam beradi
Kamchiliklari
Kompaniya kapitalining katta qismini talab qilinadi.
Kompaniyalar o'zlarini ijodiy nazoratni yo'qotishi mumkin, chunki investorlar
darhol daromad olishni talab qiladilar.
Venchur fondlar kompaniyalarni uzoq muddatli o'sishni emas, balki
investitsiyalardan voz kechishga majburlashi mumkin.
Venchur kapitalining turlari
Venchur kapitalni investitsiya olgan kompaniyaning o'sish bosqichiga ko'ra
keng taqsimlash mumkin. Umuman olganda, kompaniya qanchalik yosh bo'lsa,
investorlar uchun xavf shunchalik yuqori bo'ladi.
Venchur fondlarining investitsiya bosqichlari:
Pre-Seed: Bu ta'sischilar g'oyani aniq biznes-rejaga aylantirishga harakat
qilganda, biznesni rivojlantirishning eng dastlabki bosqichidir. Ular erta
moliyalashtirish va murabbiylikni ta'minlash uchun biznes akseleratoriga
yozilishlari mumkin.
Seed funding: Bu yangi biznes o'zining birinchi mahsulotini chiqarishga
intiladigan nuqta. Hali daromad oqimlari mavjud emasligi sababli, kompaniya
barcha operatsiyalarini moliyalashtirish uchun Venchur kapitaliga muhtoj bo'ladi.
19

Early-Stage Funding : Biznes mahsulot ishlab chiqargandan so'ng, o'z-o'zini
moliyalashtirishdan oldin ishlab chiqarish va sotishni oshirish uchun qo'shimcha
kapital kerak bo'ladi. Keyin biznesga bir yoki bir nechta moliyalashtirish bosqichi
kerak bo'ladi, ular odatda bosqichma-bosqich A, B seriyalari va boshqalar sifatida
belgilanadi.
Kichik biznes yoki rivojlanayotgan sanoat korxonalari uchun venchur
kapitali odatda yuqori daromadli shaxslar (HNWIs) (ko'pincha farishta
investorlari ) va venchur kapital firmalari tomonidan ta'minlanadi. Venchur
kapitali milliy assotsiatsiyasi innovatsion korxonalarni moliyalashtirishni taklif
qiluvchi yuzlab venchur kapital firmalaridan tashkil topgan tashkilotdir. 1 6
Farishtalar investorlari odatda turli manbalar orqali o'z boyliklarini to'plagan
turli shaxslar guruhidir. Biroq, ular odatda tadbirkorlar yoki o'zlari qurgan biznes
imperiyalarining yaqinda nafaqaga chiqqan rahbarlari bo'lishadi.
VC-ni taqdim etuvchi o'z-o'zidan ishlab chiqarilgan investorlar odatda bir
nechta asosiy xususiyatlarga ega. Ko'pchilik to'liq ishlab chiqilgan biznes-
rejaga ega va sezilarli o'sishga tayyor bo'lgan yaxshi boshqariladigan
kompaniyalarga sarmoya kiritmoqchi. Ushbu investorlar, shuningdek, o'zlari
tanish bo'lgan bir xil yoki o'xshash sanoat yoki biznes sohalarida ishtirok etadigan
korxonalarni moliyalashtirishni taklif qilishlari mumkin. Agar ular bu sohada
ishlamagan bo'lsalar, ular bu sohada ilmiy ta'lim olishlari mumkin edi. Farishtalar
investorlari orasida keng tarqalgan yana bir hodisa birgalikda investitsiya
qilish bo'lib , unda bir farishta investor ishonchli do'st yoki hamkor, ko'pincha
boshqa farishta investori bilan birgalikda korxonani moliyalashtiradi.
Venchur kapitali jarayoni
Venchur kapitalini qidirayotgan har qanday biznes uchun birinchi qadam
biznes-rejani venchur kapital firmasiga yoki farishta investoriga taqdim
etishdir. Agar taklifga qiziqqan bo'lsa, firma yoki investor kompaniyaning biznes
20

modeli , mahsulotlari, boshqaruvi va operatsion tarixini va boshqa narsalarni to'liq
tekshirishni o'z ichiga olgan tegishli tekshiruvni amalga oshirishi kerak.
Venchur kapitali kamroq kompaniyalarga ko'proq dollar mablag'larini
investitsiya qilishga moyil bo'lganligi sababli, bu fon tadqiqoti juda
muhimdir. Ko'pgina venchur kapital mutaxassislari ilgari investitsiya tajribasiga
ega bo'lgan, ko'pincha aktsiyadorlik bo'yicha tahlilchi sifatida , boshqalari
esa Biznes boshqaruvi magistri (MBA) darajasiga ega. VC mutaxassislari,
shuningdek, ma'lum bir sohaga e'tibor qaratishadi. Masalan, sog'liqni saqlashga
ixtisoslashgan venchur kapitalist sog'liqni saqlash sohasi tahlilchisi sifatida ilgari
tajribaga ega bo'lishi mumkin.
Tegishli tekshirish tugallangandan so'ng, firma yoki investor kompaniyadagi
o'z kapitali evaziga kapital qo'yishni garovga qo'yadi. Ushbu mablag'lar bir
vaqtning o'zida berilishi mumkin, lekin odatda kapital turlarda taqdim
etiladi. Keyin firma yoki investor moliyalashtirilgan kompaniyada faol rol
o'ynaydi, qo'shimcha mablag'larni chiqarishdan oldin uning rivojlanishini
maslahat beradi va nazorat qiladi.
Investor kompaniyadan ma'lum vaqt o'tgach, odatda dastlabki
investitsiyadan 4-6 yil o'tgach , qo'shilish , sotib olish yoki birinchi ommaviy
taklif (IPO) tashabbusi bilan chiqib ketadi .
Moliyaviy sohadagi ko'plab mutaxassislar singari, venchur kapitalistlar ham
o'z kunini The Wall Street Journal , Financial Times va boshqa nufuzli biznes
nashrlari bilan boshlashadi . Sanoatga ixtisoslashgan venchur kapitalistlar,
shuningdek, ushbu sohaga xos bo'lgan savdo jurnallari va qog'ozlarga obuna
bo'lishadi. Bu ma'lumotlarning barchasi ko'pincha har kuni nonushta bilan birga
hazm qilinadi.
21

Venchur kapitali professional lari uchun kunning qolgan qismi uchrashuvlar
bilan to'ldiriladi. Ushbu yig'ilishlarda turli xil ishtirokchilar, jumladan, boshqa
hamkorlar va yoki ularning venchur kapital firmasi a'zolari, mavjud
kompaniyasining rahbarlari, mutaxassislik sohasidagi aloqalar va venchur
kapitalga intilayotgan yangi ishbilarmonlar mavjud.
 Masalan, ertalabki yig'ilishda potentsial investitsiyalar bo'yicha keng
qamrovli muhokama bo'lishi mumkin. Tegishli tekshiruv guruhi
kompaniyaga sarmoya kiritishning ijobiy va salbiy tomonlarini taqdim
etadi. Kompaniyaga kapital kiritish yoki kiritmaslik bo'yicha keyingi kunga
stol atrofida ovoz berish rejalashtirilishi mumkin.
 Joriy kompaniya a’zolari bilan tushdan keyin uchrashuv o'tkazilishi
mumkin. Ushbu tashriflar kompaniyaning qanchalik silliq ishlayotganini va
Venchur kapital firmasi tomonidan kiritilgan investitsiyalardan oqilona
foydalanilayotganligini aniqlash uchun muntazam ravishda amalga
oshiriladi. Venchur kapitalisti yig'ilish paytida va undan keyin baholash
yozuvlarini olish va xulosalarni firmaning qolgan a'zolari o'rtasida tarqatish
uchun javobgardir.
Tushning ko'p qismini ushbu hisobotni yozish va bozorning boshqa
yangiliklarini ko'rib chiqish bilan o'tkazgandan so'ng, o'z tashabbusi uchun
mablag' izlayotgan bir guruh yangi boshlanuvchilar bilan kechki ovqat uchrashuvi
bo'lishi mumkin. Venchur kapitali bo'yicha mutaxassis rivojlanayotgan
kompaniya qanday potentsialga ega ekanligini tushunadi va venchur kapital
firmasi bilan keyingi uchrashuvlar kafolatlanadimi yoki yo'qligini aniqlaydi.
Birinchi Venchur moliyalashtirish sanoatni boshlashga urinish edi. Shu
maqsadda Jorj Doriot startap taraqqiyotida faol ishtirok etish falsafasiga amal
qildi. U tadbirkorlarni moliyalash, maslahat va aloqalar bilan ta'minladi.
22

1958 yilda SBIC qonuniga kiritilgan o'zgartirish kichik biznes va startaplarga
ko'proq yangi investorlarning kirib kelishiga olib keldi. Sohani moliyalashtirish
darajasining oshishi muvaffaqiyatsizlikka uchragan kichik biznes sub'ektlari
sonining mos ravishda ko'payishi bilan birga keldi. Vaqt o'tishi bilan Venchur
kapitali sanoati ishtirokchilari Doriotning biznes qurish bilan shug'ullanuvchi
tadbirkorlarga maslahat va ko'mak berish haqidagi asl falsafasi atrofida
birlashdilar.
Sanoatning Silikon vodiysiga yaqinligi tufayli venchur kapitalistlar
tomonidan moliyalashtiriladigan bitimlarning katta qismi texnologiya sanoatiga
to'g'ri keladi - internet, sog'liqni saqlash, kompyuter texnikasi va xizmatlari, mobil
va telekommunikatsiyalar. Ammo boshqa sohalar ham Venchur
moliyalashtirishdan foyda ko'rdi. E'tiborli misollar - ikkalasi ham venchur
pullarini olgan Staples va Starbucks ( SBUX ).
Venchur fondlar endi elita firmalarining qo'riqxonasi emas. Institutsional
investorlar va tashkil etilgan kompaniyalar ham kurashga kirishdilar. Masalan,
texnologik gegemonlarlar Google va Intel rivojlanayotgan texnologiyalarga
sarmoya kiritish uchun alohida venchur fondlariga ega. 2019 yilda Starbucks oziq-
ovqat startaplariga sarmoya kiritish uchun 100 million dollarlik venchur fondini
ham e'lon qildi. O'rtacha kelishuv hajmining oshishi va aralashmada ko'proq
institutsional o'yinchilarning mavjudligi bilan Venchur fondlar vaqt o'tishi bilan
yetuk bo'ldi. Sanoat endi riskga bo'lgan ishtahasiga qarab startap
evolyutsiyasining turli bosqichlariga sarmoya kiritadigan o'yinchilar va investorlar
turlarini o'z ichiga oladi.
NVCA va PitchBook ma'lumotlariga ko'ra, 2022 yil Venchur sanoati uchun
yuqori va past ko'rsatkichlar bilan belgilangan. Sanoatdagi jadal sur'atlar 2021
yildan boshlab amalga oshirildi. Lekin u birinchi navbatda birinchi ikki chorakda
markazlashgan edi. Yakuniy chorakdagi Venchur fondlar faoliyati birinchi
23

chorakda sodir bo'lganlarning 25% ni tashkil etdi. Venchur kapitali sanoati butun
yil davomida taxminan 160 milliard dollar to'pladi.
Ushbu hisobotdagi sur'at ko'p jihatdan COVID-19 pandemiyasi va
Rossiyaning Ukrainaga bostirib kirishi tufayli yuzaga kelgan foiz stavkasining
noldan pastgacha bo'lgan muhiti bilan bog'liq. Silikon vodiysi banki startaplarni,
ayniqsa texnologiya sohasida moliyalashni boshlagan institutsional
investorlarning shoshilinchlaridan biri edi. Bu venchur kapitalistlar orasida juda
mashhur edi, ularning ko'plari naqd pullarini saqlash uchun bankdan
foydalanganlar. Ammo ko'tarilgan stavkalar qo'llab-quvvatlovchilar tomonidan
depozitlarning kamayishiga olib keldi va bu sanoatda shamollarning o'zgarishiga
olib keldi. Bank investitsiya portfelini sotishdan taxminan 2 milliard dollar
yo'qotganini ma'lum qildi, bu esa mijozlarni pullarini tortib olishga majbur
qildi. FDIC 12 mart kuni nazoratni o'z qo'liga olishga kirishdi. 2 0
SVB. " SVB Financial Group oddiy aktsiyalarni va majburiy konvertatsiya
qilinadigan imtiyozli aksiyalarni taklif etayotganini e'lon qiladi ."
Innovatsiya va tadbirkorlik kapitalistik iqtisodiyotning yadrosidir. Biroq,
yangi korxonalar ko'pincha juda xavfli va ko'p xarajatlar talab qiladigan
korxonalardir. Natijada, muvaffaqiyatsizlik xavfini tarqatish uchun ko'pincha
tashqi kapital qidiriladi . Investitsiyalar orqali ushbu tavakkalchilikni o'z
zimmasiga olish evaziga yangi kompaniyalarning investorlari potentsial dollarda
tsentlar uchun kapital va ovoz berish huquqiga ega bo'lishlari mumkin. Shu
sababli venchur kapital startaplarga yo'l ochishga va ta'sischilarga o'z qarashlarini
amalga oshirishga imkon beradi.
Kompaniyaning bosqichiga, uning istiqbollariga, qancha investitsiya
qilinayotganiga va investorlar va ta'sischilar o'rtasidagi munosabatlarga qarab,
Venchur fondlar odatda yangi kompaniyaning 25% dan 50% gacha egalik qiladi
24

Venchur kapitali xususiy kapitalning bir qismidir. Venchur kapitalidan
tashqari, xususiy kapital shuningdek, levered sotib olishni, mezzanina
moliyalashtirishni va xususiy joylashtirishni ham o'z ichiga oladi.
Ikkalasi ham boshlang'ich kompaniyalarni pul bilan ta'minlasada, venchur
kapitalistlar odatda yangi kompaniyalarning keng portfeliga sarmoya kiritadigan
va amaliy ko'rsatmalarni taqdim etadigan va yangi firmaga yordam berish uchun
o'zlarining professional tarmoqlaridan foydalanadigan professional
investorlardir. Boshqa tomondan, angel investorlari yangi kompaniyalarga ko'proq
sevimli mashg'ulot yoki qo'shimcha loyiha sifatida sarmoya kiritishni yaxshi
ko'radigan badavlat shaxslar bo'lishadi va ular bir xil ekspert ko'rsatmalarini
bermasligi mumkin. Angel investorlari ham birinchi navbatda investitsiya qilishga
moyil bo'lib, keyinroq Venchur fondlar tomonidan ta'qib qilinadi.
Ba'zilar mahalliy miqyosda ishlashni afzal ko'rishsa, boshqa fondlar butun
mamlakat bo'ylab yoki hatto global miqyosda ishlaydilar.
Ba'zi venchur fondlar kompaniyaning tezroq ommaviy sotilishini xohlashlari yoki
tez o'sishini kutishlari mumkin. Venchur fondlari ajrata oladigan sarmoya miqdori
bir kompaniyadan boshqasiga qarab farq qilishi mumkin.
Rollar Venchur kapital firmasining bosh sheriklari va boshqa investitsiya
mutaxassislari ko'pincha "venchur kapitalistlari" yoki "VC" deb nomlanadi.
Venchur kapitalislari turli xil ish faoliyatlaridan kelib chiqishlari mumkin, lekin
ko’p hollarda venchur kapitalistlari operatsion yoki moliya sohasiga mansub
yo’nalishlarda ish yuritgan bo’ladilar. Operatsion ma'lumotga ega bo'lgan venchur
kapitalistlar, kompaniyalarning sobiq muassislari yoki boshqaruv maslahatchisi
bo'lib xizmat qilgan bo’ladilar. Moliyaviy ma'lumotlarga ega bo'lgan venchur
kapitalistlar esa investitsiya banki yoki boshqa korporativ moliyalashtirish
tajribasiga ega bo’ladilar. Bosh Sherik (General Partner) - ular venchur kapital
firmasini boshqaradilar va fond nomidan investitsiya qarorlarini qabul qiladilar.
Bosh sherik, odatda, VC fondidagi hissasini ko'rsatish uchun 1-2 foizigacha
25

shaxsiy kapitalini qo’shadi. Venchur Sheriklar – ven с hur sheriklari potentsial
investitsiya imkoniyatlarini amalga oshirish uchun fondni mablag’ bilan
taminlaydilar va odatda faqat ular ishtirok etgan investitsiya bitimlari uchun
daromad kompensatsiyasini oladilar
O zbekiston Respublikasi Prezidentining “Tadbirkorlik va innovatsiya sohasidaʻ
loyihalarni moliyalashtirish mexanizmlarini tubdan takomillashtirish chora-
tadbirlari to g risida” gi 2019-yil 24-noyabrdagi PF-5583-sonli Farmoniga
ʻ ʻ
muvofiq venchur moliyalashtirishni rivojlantirish maqsadida “Investitsion va
boshqaruv kompaniyalar to g risida”gi Nizom loyihasi ishlab chiqildi va Vazirlar
ʻ ʻ
Mahkamasining 2019-yil 17-maydagi 414-sonli Qarori bilan tasdiqlandi.
Bugungi kunda davlat tomonidan 1 ta va 2 ta xususiy venchur fondi tashkil etildi.
«UzVC» Milliy venchur fondi.
Respublikada innovatsion g oyalar va startap-ekotizimni qo llab-quvvatlash,
ʻ ʻ
innovatsion infratuzilmani rivojlantirish jarayonini jadallashtirish maqsadida
O zbekiston Respublikasi Vazirlar Mahkamasining 2020-yil 3-noyabrdagi
ʻ
“UzVC” milliy venchur fondi faoliyatini tashkil qilish chora-tadbirlari
to g risida»gi 684-sonli Qaroriga muvofiq “UzVC” Milliy venchur fondi tashkil
ʻ ʻ
etildi hamda ustav kapitali 15 milliard so m miqdoridagi Fondning boshlang ich
ʻ ʻ
ustav kapitali 2020-yil O zbekiston Respublikasi byudjetidan O zbekiston
ʻ ʻ
Respublikasi Innovatsion rivojlanish vazirligiga ajratilgan mablag lar hisobidan
ʻ
shakllantirildi.
Bugungi kunda “UzVC milliy venchur fondi” MCHJ tomonidan ustav kapitalidagi
davlat ulushini ishonchli boshqaruvga berish bo yicha tanlov e lon qilingan.
ʻ ʼ
Shuningdek, xorijiy hamkorlar bilan qo shma venchur fondini tashkil etish
ʻ
yuzasidan ishlar olib borilmoqda.
26

II-BOB. Raqamli mahsulotlar bozori
2.1.Raqamli bozorda kapitallashuv
Raqamli iqtisodiyotni qurishning birinchi bosqichi - bu moddiy dunyoning
barcha elementlari va ob'ektlari raqamli formatda mavjud bo'lgan raqamli makon,
ekotizim yoki voqelikni yaratish. Raqamli iqtisodiyotning asosiy roli baribir
odamlar bo‘lishini hisobga olsak, bu jarayon insonni raqamlashtirish va
kapitallashtirishdan boshlanishi kerak. O‘zining raqamli identifikatorini yaratishni
istamagan yoki yarata olmaydigan har bir kishi raqamli iqtisodiyotning to‘liq
ishtirokchisiga aylana olmaydi.
Ularning mohiyatida odamlar noyob moddiy boyliklardir. Ular moddiy
ne'matlar va qadriyatlarni yaratishga, boylik yaratishga qodir, shuning uchun ularni
kapitallashtirish mumkin. Hydrostandart.io platformasi bo'lgan raqamli
koordinatalar tizimida faqat raqamli shaxs uni kapitallashtirish jarayonidan o'tishi
mumkin, bu quyidagicha: hydrostandart.io tizimining maxsus bo'limida shaxs.
ularning raqamli identifikatorini yaratish, ma'lum miqdordagi HRS tokenlarini
bepul oladi. Bu ularning asosiy raqamli kapitali yoki tug'ilish huquqi bo'yicha
kapital deb ataladi. Shunday qilib, har qanday shaxs vaqti, tug'ilgan joyi, millati,
dini yoki ijtimoiy mavqeidan qat'i nazar, HRS tokenlarining bir xil boshlang'ich
sonini oladi.
O'z kapitalini oshirish uchun bozorning har qanday ishtirokchisi qo'shimcha
ravishda o'z shaxsiyatini professional va mulkiy kapitallashtirishdan o'tishi kerak.
Buning uchun u gidrostandart.io tizimiga kiritish uchun o‘zining ta’lim darajasi,
kasbiy vakolatlari, ijtimoiy mavqei va mulkiy huquqlarini maxsus algoritm orqali
raqamlashtirishi kerak. Bu bosqichda yigirma besh yillik magistr va to‘liq
bo‘lmagan o‘rta ma’lumotga ega bo‘lgan nafaqaxo‘r turli xil miqdordagi token
olishlari aniq.
27

Moddiy dunyoning elementlari yoki ob'ektlarini kapitallashtirish raqamli
kapitalizatsiya kalkulyatoridan foydalangan holda maxsus algoritm tomonidan
qat'iy aqlli shartnomalar asosida amalga oshiriladi.
Moddiy mulkingizni raqamli kapitallashtirish uchun avval uni raqamli
formatga aylantirishingiz kerak. Egasi buni mustaqil ravishda amalga oshirishi
yoki aqlli shartnoma asosida boshqa bozor ishtirokchilarini jalb qilishi mumkin.
MOST Ventures - Markaziy Osiyoda bir necha yil mobaynida texnologiya
sohasidagi tadbirkorlarni moliyaviy va nomoliyaviy qo llab-quvvatlash,ʻ
shuningdek mintaqada inkubatsiya va akseleratsiya dasturlarini amalga oshiruvchi
xususiy venchur fondi hisoblanadi. Fond xalqaro biznesni yaratishni maqsad qilgan
IT-startaplarga o z e tiborini qaratadi. Joriy yilda fond tomonidan $ 2 mln. AQSH
ʻ ʼ
dollari miqdorida investitsiya kiritishni rejalashtirilgan. Bugungi kunda fond
tomonidan “Girgitton” oziq-ovqatlarni yetkazib berish va “TASS Vision” startapi
akseleratsiya jarayonini o tamoqda. Semurg VC. SEMURG VC - bu MDH va
ʻ
Venture Builder bozorida texnologik startaplarni yaratish va kengaytirishga
qaratilgan, o zida venchur fondini mujassamlashtiruvchi xususiy investitsiya
ʻ
kompaniyasi hisoblanadi. Fond O zbekistonda faoliyat ko osatayotgan startaplarga
ʻ ʻ
kelgusi 2 yil ichida $ 5 mln. AQSH dollari miqdorida investitsiya kiritishni maqsad
qilgan. Shuningdek, joriy yilning 28-may kuni “UzVC” milliy venchur fondi
hamda UZVCA O zbekiston venchur moliyalashtirish assotsiatsiyasi hamkorlikda
ʻ
mintaqada va xalqaro bozorda kelgusida venchur moliyalashtirish va startap
ekotizimni rivojlantirish mavzusida O zbekistonda birinchi bor Markaziy-Osiyo
ʻ
venchur forumi o tkazildi. Forum doirasida UzVC” milliy venchur fondi va
ʻ
Qozog istonning “QazTech Ventures”AJ o rtasida qo shma venchur fondi tashkil
ʻ ʻ ʻ
etish bo yicha o zaro anglashuv memorandumi imzlandi.
ʻ ʻ
“UzVC” milliy venchur fondining faoliyatini yo lga qo yish, xorijiy venchur
ʻ ʻ
fondlarining tajribasini yaqindan o rganish maqsadida AQSH Xalqaro taraqqiyot
ʻ
agentligi (keyingi o rinlarda USAID) tashkilotining FGI (Future Growth Initiative)
ʻ
28

dasturi doirasida xalqaro konsultant jalb etildi. Venchur moliyalashtirish sohasida
xorij tajribasini o rganish va malaka oshirish dasturlarida ishtirok etishʻ
maqsadida“UzVC” milliy venchur fondi tomonidan Islom taraqqiyot banki va
USAID tomonidan tashkil etilgan grant dasturlariga tegishli xujjatlar yuborildi.
Batafsil ma lumotlarni hamda Fond faoliyatiga oid yangiliklarni “UzVC” Milliy
ʼ
venchur fondining rasmiy veb-saytida havola orqali kuzatishingiz mumkin.
Venchur kapitalini moliyalashtirish — bu uzoq muddatli (5-7 yil) yuqori
darajadagi tavakkalni talab etuvchi investitsiyalar bo lib, ilm-fanni rivojlantirish va
ʻ
ishlab chiqarishga yo naltirilgan yangi tashkil etilgan kichik yuqori texnologiyali
ʻ
istiqbolli kompaniyalar (yoki yaxshi tashkil etilgan venchur korxonalar)ning o z
ʻ
kapitaliga xususiy kapitalning sarmoyasidir. Klassik investitsiyalardan ravishda
(mablag larning qaytarilishini nazarda tutgan holda), venchur moliyalashtirish
ʻ
modeli har bir aniq kompaniyaga kiritgan (odatda 50% dan ortiq ehtimollik bilan)
investitsiyalarini yo qotish ehtimoli yuqori. Daromadga katta miqdorda kiritilgan
ʻ
sarmoyaning yuqori rentabelligi tufayli erishiladi.
Biznes farishtalariga nisbatan Venchur moliyalashtirish startaplarni ko proq pul,
ʻ
ijtimoiy va inson kapitalini bilan ta minlaydi. Biroq boshqa tomondan o broli,
ʼ ʻ
tajribasi katta va yaxshigina aloqalarga ega bo lgan venchur investorlar ko pincha
ʻ ʻ
noqulay shartlarni o z ichiga olgan moliyalashni taklif qilishadi. Bundan tashqari,
ʻ
venchur kapitalni moliyalashtirishning mavjudligi bozor holatiga bevosita bog liq
ʻ
bo lib, bu turdagi investitsiyalarni beqaror qiladi. Venchur moliyalashtirishdan
ʻ
foydalanish mulkka egalik huquqini taqsimlashning o zgarishiga va qarorlar qabul
ʻ
qilish ustidan nazoratning yo qotilishiga olib kelishi mumkin[1].
ʻ
Moliyalashtirishning bu turi ikkinchi jahon urushidan keyin rivojlana boshladi.
1980-yillarga kelib sezilarli o ringa ega bo ldi. AQSH venchur kapital sanoatida
ʻ ʻ
doimo yetakchi bo lib kelgan. Yevropada venchur biznes ham faol rivojlanmoqda.
ʻ
Buyuk Britaniya bu mintaqada yetakchi hisoblanadi. Dunyodagi venchur kapitali
subyektlarining alohida toifasidir Isroil davlatini kiritishimiz mumkin.
29

O‘zbekiston Respublikasi Prezidentining “Tadbirkorlik va innovatsiyalar
sohasidagi loyihalarni moliyalashtirish mexanizmlarini takomillashtirish bo‘yicha
qo‘shimcha chora-tadbirlar to‘g‘risida” 2018-yil 24-noyabrdagi PF-5583-son
Farmoniga muvofiq hamda respublikada innovatsion loyihalar va startap-
ekotizimni har tomonlama qullab-quvvatlash, innovatsion infratuzilmani
rivojlantirish jarayonini jadallashtirish maqsadida Vazirlar Mahkamasi qaror
qiladi:
1. O‘zbekistan Respublikasi Innovatsion rivojlanish vazirligi, Moliya vazirligi,
Davlat aktivlarini boshqarish agentligi hamda Investitsiyalar va tashqi savdo
vazirligining:
Innovatsion g‘oyalar va startap-ekotizimni qo‘llab-quvvatlash
infratuzilmasini yaratish maqsadida “UzVC” milliy venchur fondini (keyingi
o‘rinlarda — Fond) mas’uliyati cheklangan jamiyat shaklida tashkil etish;
Fondning boshlang‘ich ustav kapitalini 15 milliard so‘m miqdorida belgilash;
Fondning boshlang‘ich ustav kapitalini 2020-yil O‘zbekiston Respublikasi
respublika budjetidan O‘zbekiston Respublikasi Innovatsion rivojlanish vazirligiga
ajratilgan mablag‘lar hisobidan shakllantirish va Fondning ustav kapitalidagi 100
foiz ulushni O‘zbekiston Respublikasi Davlat aktivlarini boshqarish agentligiga
berish to‘g‘risidagi takliflari ma’qullansin.
2. Belgilansinki: Fondning ustav kapitalini konunchilik bilan taqiqlanmagan
boshqa manbalar hisobidan oshirishga ruxsat beriladi;
Fond yuridik va jismoniy shaxslar, shu jumladan xorijiy yuridik va jismoniy
shaxslar bilan sheriklikda venchur loyihalarni moliyalashtirish maqsadida venchur
fondi muassisi bo‘lishi mumkin; Fondni saqlash xarajatlari uning o‘z mablag‘lari
hisobidan amalga oshiriladi;
Fond boshqaruviga malakali va xalqaro tajribaga ega chet el fuqarolari jalb
etiladi.
30

3. O‘zbekiston Respublikasi Davlat aktivlarini boshqarish agentligi
Innovatsion rivojlanish vazirligi bilan birgalikda:
ikki oy muddatda Fondning belgilangan tartibda davlat ryxatidan o‘tkazilishini;
Fondning Toshkent shahri, Olmazor tumani, Universitet ko‘chasidagi O‘zbekiston
Respublikasi Innovatsion rivojlanish vazirligining ma’muriy binosida tekin
foydalanish huquqi bilan joylashtirilishini ta’minlasin.
4. O‘zbekiston Respublikasi Davlat aktivlarini boshqarish agentligi
Innovatsion rivojlanish vazirligi va Kapital bozorini rivojlantirish agentligi bilan
birgalikda to‘rt oy muddatda Fond faoliyatini amalga oshirish uchun shaffof,
raqobatbardosh va tanlov muhiti asosida ustav kapitalida davlat ulushi bo‘lmagan
mustaqil xususiy boshqaruv kompaniyasini davlat xaridlari to‘g‘risidagi qonun
hujjatlarida belgilangan tartibda tanlasin va shartnoma asosida boshqaruvga
berilishini ta’minlasin.
Markazlashgan manbalar hisobidan venchur loyihalarni moliyalashtirish
uchun Fondga ajratilgan resurslarga teng miqdorda xususiy sektor mablag‘larini
jalb qilish boshqaruv kompaniyasini tanlashning asosiy shartlaridan biri etib
belgilansin.
5. Innovatsion rivojlanish vazirligi 2021-yil 1-iyunga qadar Fondning
samarali faoliyatini ta’minlash yuzasidan Vazirlar Mahkamasiga taklif va zarur
hollarda tegishli normativ-huquqiy hujjatlar loyihalarini kiritsin.
6. O‘zbekiston Respublikasi Moliya vazirligi 2020-yil O‘zbekiston
Respublikasi respublika budjetidan O‘zbekiston Respublikasi Innovatsion
rivojlanish vazirligiga ajratilgan mablag‘lar hisobidan Fondning ustav kapitalini
shakllantirish uchun 15 milliard so‘m miqdoridagi mablag‘larni moliyalashtirsin.
7. Mazkur qarorning bajarilishini nazorat qilish O‘zbekiston Respublikasi
Bosh vazirining moliya-iqtisodiyot va kambag‘allikni qisqartirish masalalari
bo‘yicha o‘rinbosari — O‘zbekiston Respublikasi iqtisodiy taraqqiyot va
qambag‘allikni qisqartirish vaziri J.A. Qo‘chqorov, Innovatsion rivojlanish vaziri
31

I.Y. Abduraxmonov va Davlat aktivlarini boshqarish agentligi direktori S.X.
Bekenov zimmasiga yuklansin.
«UZVC» milliy venchur fondi O‘zbekiston Vazirlar Mahkamasining 2020 yil
3 noyabrdagi qarori bilan tashkil etilgan. Fondning asosiy vazifasi loyihalarni
boshqa moliyaviy institutlar bilan birgalikda moliyalashtirish hamda startaplar
bilan investorlar o‘rtasida ko‘prik vazifasini o‘tashdan iborat. Shu bilan birga,
Fond o‘z vakolati doirasida «fondlar fondi» strategiyasini qo‘llab, xalqaro moliya
institutlari ko‘magida startap loyihalarni moliyalashtirish va boshqa venchur
fondlar bilan hamkorlikda qo‘shma fondlar yaratishni maqsad qilgan.
Fondning ustuvor vazifalaridan yana biri - O‘zbekistonlik mutaxassislarning
venchur moliyalashtirishi sohasidagi malakasini oshirish va ushbu yo‘nalishda
kadrlarni tayyorlashga hissa qo‘shish. Tadbir davomida «YevroBAN» kotibiyati
rahbari Jakopo Lossoga «UZVC»ning maqsad va vazifalari to‘g‘risida batafsil
ma’lumot berildi. «YevroBAN» vakili, o‘z navbatida, Assotsiatsiya faoliyati
haqida so‘zlab berdi. Unga ko‘ra, Assotsiatsiya 1999 yili tashkil etilgan.
«YevroBAN» Yevropa davlatlarida xususiy venchur investorlari tarmoqlarini
yaratish bilan shug‘ullanadi.
Ayni paytda «YevroBAN» tarkibiga dunyoning 53 mamlakatidagi 150 dan
ziyod tashkilot kirib, ular o‘z atrofida 40 mingdan ziyod xususiy venchur
investorlarini birlashtirgan.
Jakopo Lossoning aytishicha, oxirgi bir necha yilda «YevroBAN» a’zolari
dunyoning 35 ta mamlakatidagi 38 ming kompaniya faoliyatiga 670 million yevro
miqdorida investitsiya yo‘naltirgan. «Yevropaning boshlang‘ich investitsiyalar
bozori hajmi yiliga 9,9 milliard yevroga teng bo‘lib, shundan 6,7 milliard yevro
venchur investorlari hisobiga to‘g‘ri keladi», - dedi Jakopo Losso.
Muzokaralar yakunida tomonlar joriy yil sentabrda Fond vakillarining Belgiyaga
amaliy safarini tashkil etish bo‘yicha dastlabki kelishuvga erishdi. Uning doirasida
o‘quv seminarlari, Beniluks mamlakatlaridagi venchur fondlari va venchur kapitali
32

yordamida faoliyatini boshlagan kompaniya hamda tashkilotlarda uchrashuvlar
o‘tkaziladi.
Shavkat Mirziyoyev 1 mln dollarlik venchur fondi tashkil etilishini e’lon
qildi. Prezident Tadbirkorlikni qo‘llab-quvvatlash davlat fondi qoshida venchur
fond tashkil etish to‘g‘risida ko‘rsatma berdi. Dastlab uning hajmi 1 mln dollarni
tashkil etadi. Har bir viloyatdagi eng yaxshi startap loyihalariga 50 mlndan 200
mln so‘mgacha miqdorda grantlar ajratiladi. Shavkat Mirziyoyev 1 mln dollarlik
venchur fondi tashkil etilishini e’lon qildi. Prezident Shavkat Mirziyoyev 14 iyul
kuni yoshlar va xotin-qizlarning bandligini oshirish, ularni daromad manbai bilan
ta’minlash masalalariga bag‘ishlangan videoselektor yig‘ilishi o‘tkazdi. Bu haqda
davlat rahbarining matbuot xizmati xabar berdi. Prezidentning so‘zlariga ko‘ra, yil
yakunigacha yoshlarning 360 mlrd so‘mlik 2200 ta loyihasini amalga oshirish
orqali respublikada kamida 10 mingta yangi ish o‘rni yaratilishi mumkin.
Davlat rahbari tadbirkorlikni qo‘llab-quvvatlash davlat jamg‘armasi qoshida
venchur fond tashkil etish to‘g‘risida topshiriq berdi. Dastlab uning hajmi 1 mln
dollarni tashkil etadi. Har bir viloyatdagi 10 ta eng yaxshi startap loyihasi va
kelgusi yildan boshlab kamida 20 ta eng yaxshi loyiha 50 dan 200 mln so‘mgacha
bo‘lgan grantlarni qo‘lga kiritadi. Bundan tashqari, quduq qazish, sug‘orish
vositalari xarid qilish, issiqxona o‘rnatish, urug‘lik va ko‘chatlar sotib olish uchun
yoshlarga subsidiyalar beriladi. Yosh tadbirkorlarga huquqiy, buxgalteriya,
marketing, bank va boshqa sohalar bo‘yicha konsalting xizmatlari xarajatlari
qoplanadi.
Uchrashuvda, shuningdek, ayollarni ish bilan ta’minlash va ijtimoiy sharoitlarini
yaxshilash masalalari ko‘rib chiqildi. Prezident ta’kidlaganidek, mintaqalarda 20
mingga yaqin ayol og‘ir sharoitlarda yashamoqda, ularning aksariyati profilaktik
hisob yordamida. Mahalla va oilani qo‘llab-quvvatlash vazirligiga 33 ming 380
nafar ayolni hayotga motivatsiyalash va kasbga o‘rgatish bo‘yicha qisqa o‘quv
kurslarini tashkil qilish vazifasi topshirildi. Har bir tuman va shahar uchun
ayollarning biznes loyihalari ro‘yxatini tuzish, ularni har oyda moliyalashtirish,
33

ayollar tadbirkorligi dasturi doirasida soddalashtirilgan kreditlar va grantlar berish
topshirildi. Mikrokredit olish niyatida bo‘lgan yoshlar va ayollar tadbirkorlik
sohasida bepul o‘qitiladi va har yili 5 ming nafar yoshlar va ayollarning bandligi
ta’minlanadi.
Ushbu maqsadlarga Tiklanish va taraqqiyot jamg‘armasidan 2 mln dollar
kredit ajratilishi belgilandi.Bu mablag‘ yoshlar va ayollar ishsizligi yuqori bo‘lgan
qishloq joylarda imtiyozli mikroqarz ajratish uchun mikromoliya va nodavlat
tashkilotlarga beriladi.
Venchur fondlari odatda xususiy investorlar tomonidan boshqariladigan va
ko'pincha yangi biznes yoki startaplarni moliyalashtirish uchun foydalaniladigan
investitsiya vositasidir. Ushbu turdagi mablag'lar yuqori xavfli investitsiyalarni
amalga oshiradi va ko'pincha o'z investorlariga yuqori daromad keltiradi.
Venchur fondlari haqidagi statistik ma'lumotlar sanoatning umumiy sog'lig'i va
faoliyati haqida ma'lumot beradi. Masalan, keyingi yillarda butun dunyoda venchur
fondlariga kiritilgan investitsiyalar hajmi va soni ortdi. 2020-yilda butun dunyo
bo‘ylab venchur fondlarga kiritilgan investitsiyalar hajmi 300 milliard dollardan
oshdi. Ushbu investitsiyalarning aksariyati texnologiya va sog'liqni saqlash kabi
innovatsion sohalarga kiritilgan. Shuningdek, startaplarga sarmoyaning katta qismi
AQSh va Xitoy kabi yirik iqtisodiyotlarga kiritilgan. Moliyalashtirishning venchur
kapital usuli so’nngi yillarda keskin o’zgarishlarga duch keldi. Hozirgi vaqtga
kelib venchur kapital to’g’risidagi qonunlarni qabul qilayotgan mamlakatlar soni
kundan-kunga ortib bormoqda.Tabiiyki, kichik korxona va tashkilotlarning
an`anaviy moliya manbalariga imkoniyatlari cheklanganligi tufayli ular uchun
venchur kapital moliyalashtirishning asosiy manbasi hisoblanadi. IT Parkning
venchur fondi iqtidorli yosh tadbirkorlarni qo`llab-quvvatlash va ularning nisbatan
yosh bo’lgan biznesini mustahkamlash uchun zarur bo’lgan moliya manbai bilan
ta’minlashni maqsad qilgan. IT Parkning venchur jamg’armasi jamiyatga
innovatsion yechim olib keluvchi va mamlakatning eksport salohiyatini oshiruvchi
loyihlarini izlamoqda.Investitsiya, boshqaruv kompaniyalari va venchur fondlari
34

qanday ishlaydi?
Investitsiya va boshqaruv kompaniyalari faoliyati to‘g‘risida nizom
tasdiqlandi, deb yozmoqda Norma. Eslatib o‘tamiz, 2022 yil 1 yanvargacha yangi
tuzilgan investitsiya va boshqaruv kompaniyalari faoliyati samaradorligini
o‘rganish va baholash uchun tajriba o‘tkaziladi (24.11.2018 yildagiPF–5583-son
Farmon).
Nizom bilan ushbu yo‘nalishda aniqlik kiritildi.
Raqamli bozordagi investitsiya tendentsiyalari so'nggi o'n yil ichida sezilarli
darajada o'zgardi. Venchur kapitali (VC) fintech, elektron tijorat va bulutli
hisoblash kabi sohalarga tarqaldi. Kapitalning kirib kelishi startaplarning o'sishini
tezlashtirdi va innovatsion tsikllarni kuchaytirdi, kontseptsiyadan
tijoratlashtirishgacha bo'lgan vaqtni qisqartirdi. Ushbu muhit dinamik bozorni
yaratdi, unda yangi ishtirokchilar, agar ular zeitgeistni egallab olsalar yoki samarali
innovatsiyalar qilsalar, tezda mashhurlikka erishishlari mumkin.
Raqobatga ta'siri
Raqamli bozorda kompaniyalarning kapitallashuvi raqobatga sezilarli ta'sir
ko'rsatadi. Katta bozor sarmoyalari kompaniyalarga tadqiqot va ishlanmalarga
sarmoya kiritish, kichikroq raqobatchilarni sotib olish va yangi bozorlarni
kengaytirish uchun resurslarni taqdim etadi. Bu bozor konsentratsiyasining
kuchayishiga olib kelishi mumkin, bu erda bir nechta yirik korxonalar hukmronlik
qiladi, bu esa kichik kompaniyalarning raqobatini qiyinlashtiradi. Masalan,
Facebook, Apple, Amazon, Netflix va Google-ning o'z sektorlarida ustunligi
kapitallashuv bozor kuchini qanday kuchaytirishi, innovatsiyalar va raqobatni
tajovuzkor strategik manevrlar orqali bo'g'ib qo'yishi mumkinligini ko'rsatadi.
Biroq, yuqori kapitallashuv raqobatni ham rag'batlantirishi mumkin, chunki
kompaniyalar o'zlarining bozor pozitsiyalarini saqlab qolish va o'z baholarini
oqlash uchun doimiy ravishda innovatsiyalar qilishlari kerak. Buzg'unchi
texnologiyalar yoki biznes modellarining paydo bo'lishi tahdidi shiddatli raqobat
35

muhitiga olib kelishi mumkin, bu erda kompaniyalar o'z takliflari va
samaradorligini doimiy ravishda yaxshilashga majburlanadi.
Iste'molchi ta'siri
Raqamli bozor kompaniyalarining kapitallashuvi iste'molchilarga bevosita va
chuqur ta'sir ko'rsatadi. Yuqori kapitallashuv kompaniyalarga operatsiyalarni
kengaytirish va xarajatlarni kamaytirish imkonini beradi, bu ko'pincha narxlarning
pasayishiga va iste'molchilar uchun xizmatlarning yaxshilanishiga olib keladi.
Misol uchun, miqyosdagi iqtisodlar yirik elektron tijorat platformalariga tez va
samarali yetkazib berilishi mumkin bo'lgan raqobatbardosh narxlarda kengroq
turdagi mahsulotlarni taklif qilish imkonini beradi.
Bundan tashqari, yaxshi kapitallashtirilgan raqamli kompaniyalar ko'pincha
takliflarni shaxsiylashtirish va mijozlarning o'zaro munosabatlarini soddalashtirish
uchun ma'lumotlar tahlili va mashinani o'rganishdan foydalangan holda mijozlar
tajribasini yaxshilashga sarmoya kiritadilar. Shu bilan birga, ma'lumotlar
maxfiyligi va bozor monopolizatsiyasi bilan bog'liq xavotirlar kabi salbiy ta'sirlar
ham mavjud bo'lib, ular iste'molchilar tanlovini qisqartirishi va uzoq muddatli
narxlarning oshishiga olib kelishi mumkin.
Tartibga solish muammolari
Raqamli bozor kompaniyalarining sezilarli kapitallashuvi va ta'siri qattiqroq
tartibga solish talablarini keltirib chiqardi. Hukumatlar va tartibga soluvchi
organlar raqamli bozorning tez evolyutsiyasiga moslashishda qiyinchiliklarga duch
kelishmoqda. Monopoliyaga qarshi kurash, ma’lumotlarni himoya qilish va
raqamli xizmatlarga soliq solish kabi masalalar murakkab bo‘lib, yangi
yondashuvlar va xalqaro hamkorlikni talab qiladi.
Misol uchun, Yevropa Ittifoqining umumiy ma'lumotlarni himoya qilish
to'g'risidagi reglamenti (GDPR) maxfiylik bilan bog'liq muammolarni hal qilishda
muhim qadamdir. Xuddi shunday, transmilliy raqamli korporatsiyalarni soliqqa
36

tortish bo'yicha bahslar adolatli raqobat va foydaning adolatli taqsimlanishini
ta'minlashga qaratilgan o'zgaruvchan tartibga soluvchi landshaftni ko'rsatadi.
Raqamli bozorning kapitallashuvi uning evolyutsiyasini shakllantiradigan hal
qiluvchi omil hisoblanadi. U innovatsiyalar va samaradorlikni rag'batlantirib,
iste'molchilar tajribasini oshirishga olib kelsa-da, raqobat va tartibga solish
nazorati nuqtai nazaridan ham qiyinchiliklar tug'diradi. Ushbu jihatlarni
muvozanatlash barcha manfaatdor tomonlarga foyda keltiradigan sog'lom raqamli
iqtisodiyot uchun juda muhimdir. Ushbu kontekstda kapitallashuvning nuanslarini
tushunish siyosatchilar, investorlar va ushbu dinamik va ta'sirli bozorda harakat
qilayotgan kompaniyalar uchun juda muhimdir.
2.2. Investitsiya kompaniyalarining samaradorligini baholash mezonlari.
Birinchidan, investitsiya kompaniyalarining samaradorligini baholash
mezonlari belgilandi:
• foydani oshirish;
• tashkilotning faoliyat ko‘rsatishi va rivojlanishi jarayonida uning moliyaviy
barqarorligini ta'minlash;
• investitsiya strategiyasini amalga oshirishning eng samarali usullarini ta'minlash;
• joriy va kelgusi davrlarda tashkilot mulkdorlarining farovonligini oshirish.
Ikkinchidan, boshqaruv kompaniyasining maqomi ushbu nomi ta'sis hujjatlarida
majburiy qayd etilishi kerak.

Boshqaruv kompaniyalari loyihani mustaqil moliyalashtirishlari yoki buning uchun
boshqa investitsiya kompaniyalarini jalb etishlari mumkin. Moliyalashtirishda bir
qancha investitsiya kompaniyalari ishtirok etayotgan bo‘lsa, ular shartnoma
asosida mustaqil ravishda bu jarayonda qaysi biri boshqaruv kompaniyasi sifatida
ish yuritishini belgilab oladilar. Investitsiya shartnomasiga ko‘ra taraflar
o‘zlarining hissalarini o‘tkazishlari uchun boshqaruv kompaniyasi maxsus
37

hisobraqam ochadi, malakali investorlar va investitsiya kompaniyalarining
hissalarini unda jamlaydi. Uchinchidan, venchur fondlari faoliyatining asosiy
turlari:
• yuridik va jismoniy shaxslarning (sh.j. xorijiy) pul mablag‘larini keyinchalik
innovatsion faoliyatga investitsiya qo‘yishdan foyda ko‘rish maqsadida jamlash;
• yangidan tashkil etilgan va mavjud tashkilotlarning ustav fondida ulushli ishtirok
etish yo‘li bilan, shuningdek ushbu tashkilotlarga garov
bilan ta'minlanmagan qarzlar berish yo‘li bilan innovatsiyalarni ishlab chiqish va
joriy etishni moliyalashtirish;
• bo‘sh turgan pul mablag‘larini ichki bozorda yuqori likvidli moliyaviy
vositalarga joylashtirish;
• fond aksiyadori (ishtirokchisi) bo‘lgan tashkilotlarni boshqarishda ishtirok etish.
Iqtisodiyotning muayyan sektori innovatsion loyihalarini moliyalashtiradigan
venchur fondlari ixtisoslashtirilgan, turli tarmoqlarini moliyalashtiradiganlari
universal hisoblanadi. Fondning nomlanishida «venchur fondi» so‘zlari bo‘lishi
kerak. Fondning ustavida bir qator ma'lumotlar: investitsiya faoliyatiga cheklovlar;
mablag‘larni jalb qilish, loyihalarga investitsiya kiritish to‘g‘risida va investitsiya
kiritilgan korxonalardan chiqish to‘g‘risida qaror qabul qilish tartibi; dividendlarni
to‘lash tartibi va h.k. majburiy tartibda aks ettirilishi kerak.Har bir tadbirkor
bunday shovqin kapitali sifatida muddatga bilan tanish bo'lishi kerak. Bu
kengaytirish yoki qurilmalar maqsadida turli kompaniyalar fondi investitsiya
mablag'larini ifodalaydi.
Korxonasi kapital sezilarli darajada, ammo uning nufuzini ta'sir emas
mumkin, bozorda korxonaning xarajatlarini oshirishi mumkin.
Bu ish moliyalashtirish texnikasi muhim afzalliklarga ega. Masalan, bank kreditlari
farqli o'laroq, u qaytish va, albatta, kredit foiz to'lash kerak emas, kerak emas. Bu
esa, o'z navbatida, xavfini kamaytiradi tashkilotning bankrot rejalashtirilgan biznes
qobiliyatsiz taqdirda. investitsiyalar, bu turdagi qat'iy kompaniya egalari haqida
38

to'liq mas'uliyat yuklaydi, va xavf barcha aksiyadorlar o'rtasida taqsimlanadi.
Albatta, kapitalistik amalga korxonasi kapital investitsiya, uning ne'matlaridan
holda emas. U foyda ma'lum bir foiz xosdir, balki asosiy biznesni rivojlantirish,
ularning yordami uchun minnatdorchilik sifatida ajr tayanadi. Amalda, korxona
kapitali tez-tez muvaffaqiyatli va samarali faoliyat yuritib muassasalari
kengaytirish start-up fondi istiqbolli loyihalariga sarmoya ham qaratilgan. qoida
tariqasida, investitsiya kamida besh yil muddatga amalga oshiriladi.
Mablag'larning har qanday ta'minlash hujjatlashtirilishi kerak. korxonasi kapital
moliyalashtirish , aktsiyalar va obligatsiyalar, kabi, ularning turlari, ayniqsa,
almashtiriladigan qimmatli qog'ozlar ishlatiladi nima o'zlari. investorning asosiy
vazifasi uzoq muddatli xolislik moliyalashtirish korxonalar hisobidan unga mavjud
ma'lumotlarni oshirishdan iborat. o'z faoliyatining asosiy maqsadga erishish uchun
qaratilgan, mohiyati to'g'ri ob'ekt tanlanadi hisoblanadi. kapitalistlar ko'pchiligi
shovqin kapitali investitsiya,-da, kompaniya ishlariga aralashish va oldinga o'z
g'oyalarini qo'yish rejalashtirish va direktorlar kengashi a'zolari emas. Ularning
vakolatlari loyihasi uchun moliyaviy qo'llab-quvvatlash bilan cheklangan.
Investor uchun maxsus ob'ekt investitsiyalarni tanlashda eng muhim hisoblanadi.
Bu moliyalashtirish uzoq muddatli shakli, va uzoq muddatga hamkorlik va
kuchli ittifoq tomonlar to'liq korxonasi rahbari ishonch kerak. kapitalistik
boshqarish jamoasi ijobiy natijalarga erishish uchun har bir harakat qiladi, deb
to'liq ishonch hosil bo'lsa, u shikoyat yoki boshqa masalalarni yo'q bo'ladi. Ideal,
munosabatlar tadbirkor va investor hurmat va ochiq bo'lishi kerak. Bu holda,
menejer halol muammolar yoki vaqtinchalik qiyinchiliklar haqida aytib va erkin
yaqin kelajak uchun rejalar muhokama mumkin. Agar yangi kompaniya
investitsiya oldin, diqqat bilan bo'lishi hamkorlar munosabatlarni, jamoa muhitni
o'rganishimiz kerak. Shuning uchun biznes muvaffaqiyati, chunki bu muvaffaqiyati
barcha xodimlarning ishonch, o'z xohish ishlash uchun qanday katta bog'liq qanday
kuchli bilish muhim ahamiyatga ega va doimiy monitoring muhtoj rivojlanayotgan
kompaniya, shu bois, bosh ish ko'p vaqt sarflash kerak bo'ladi.Oldin imzolash
39

uchun vakolatli investor nima uchun, deb bir hamkorlik shartnomasi er-xotin
o'rtasidagi uyg'un munosabatlar yoki yo'qligini baholash uchun, kechki ovqat
uchun egasiga oilasini taklif. hayron bo'lmang, bu, albatta, nazorat soluvchi
apparati samaradorligini juda muhim omil hisoblanadi.
Korxonasi ish Rossiyada emekleme bo'ladi. Hukumat bu boradagi
rivojlantirish uchun sa'y-harakatlari ko'p qildi. u teskari kapitalistik ishonch hosil
qilish juda qiyin bo'ladi, shuning uchun birga, mamlakatimizda uzoq muddatli
moliyalashtirish uchun ishonchsizlik darajasi juda yuqori.
“Faol tadbirkorlik, innovatsion g‘oyalar va texnologiyalarni qo‘llab-
quvvatlash yili” Davlat dasturining 135-bandida tadbirkorlik va innovatsion
sohadagi istiqbolli loyihalarni moliyalashtirish mexanizmlarini rivojlantirish uchun
venchur fondlar, venchur kompaniyalar va innovatsion korxonalar faoliyatini
tartibga solish bilan bir qatorda venchur loyihalarni sug‘urtalash bo‘yicha
normativ-huquqiy hujjat loyihalarini ishlab chiqish belgilangan.
Bu venchur loyihalarga sug‘urta himoyasini taqdim etish uchun sug‘urta
kompaniyalaridan sohaning zamonaviy tendensiyalari asosida yangi xizmatlarni
ishlab chiqish va innovatsion yechimlarni talab etadi.
Xo‘sh, venchur tushunchasining o‘zi nima va bu yo‘nalishda sug‘urta xizmatlari
zarurmi?
Xalqaro tajribada venchurli biznesda dastlabki bosqichlardanoq yuqori
tavakkalchilik xatari mavjud bo‘lib, investitsiyalashtirilgan jarayonlarning yakuniy
natijalari amalga oshirilgandan keyin ijobiy samaraga erishilmasa
moliyalashtirilgan mablag‘dan ajralib qolish mumkin. Biznesning bu turiga ilm-fan
sohasidagi ilmiy-tadqiqot natijalarini moliyalashtirish ko‘proq mos keladi.
Venchur fondini yangi ishlanmalarga mablag‘ kiritishga tayyor turgan yagona
investor deb aytish mumkin. Bunday ko‘rinishdagi kredit mablag‘lariga ehtiyoj
asosan endi ish boshlayotgan tadbirkor, olim, tadqiqotchi, injener va
kashfiyotchilarda yuzaga kelib, ular o‘ziga xos, antiqa g‘oyalarni va istiqbolli
ishlanmalarni mustaqil ravishda amalga oshirishni maqsad qilib qo‘yishadi.
40

Yakuni noaniq bo‘lgan, loyiha uchun tijorat banklarining kredit va qarz
mablag‘larini olish albatta, qiyin. Mana shunday bir holatda tadbirkorga yordamchi
va homiy sifatida venchurli biznes investorlari kirib kelishadi. Iqtisodiy nuqtai
nazardan, investorlarning asosiy maqsadi tadbirkorga yordam berish emas, balki
yuqori foyda olish bo‘lib hisoblanadi.
Xulosa
Venchur kapitali mamlakatning umumiy innovatsiyalar dinamikasining
muhim tarkibiy qismi bo‘lib, u bosqichma-bosqich almashinadigan pasayish va
rivojlanishni boshdan kechiradi. So'nggi 40 yil ichida venchur kapitali va radikal
innovatsiyalar o'rtasidagi munosabatlarga ko'proq e'tibor qaratganligini
ta'kidlanadi. Ushbu davrda ishlab chiqarish, sotib olish va aloqa qilish usullarini
o'zgartirgan venchur kapitali bilan ta'minlangan kompaniyalar sonini hisobga
olsak, buni oqlash mumkin. Kompyuter va raqamli texnologiyalarning tarqalishi
ijtimoiy guruhlar, o'qituvchilar va o'qituvchilar o'rtasidagi, hokimiyat joylari va
aholi o'rtasidagi munosabatlarning o'zgartirgan deb hisoblashimiz mumkin.
Qaysidir ma'noda venchur kapitalning o'zi qarama-qarshilik shaklidir. Bu
tadbirkor-innovatorning innovatsion loyihaning tashuvchisi sifatidagi rolini
ta'kidlab, uni yurishning birinchi qatoriga qo'yadi va uni tashkiliy kapitalizmdan
tubdan farq qiladigan zamonaviy kapitalizm mantig'iga kiritadi. Rosanvallon
ta'kidlaganidek, texnologik obyektlar tobora ko'proq ilmiy ilovalarni o'z ichiga
oladi va "ijodkorlik ishlab chiqarishning asosiy omiliga aylandi". Bu o'ziga xoslik
va avtonomiyani qo'llab-quvvatlaydigan va doimiy innovatsiyalar holati bilan
ta'minlangan iqtisodiyotga xos bo'lgan o'ziga xos kapitalizmning jihatlaridan
biridir. Eng katta bozor kapitallashuvi kompaniyalarning (Apple, Google,
Microsoft) kapitallashuvidir. Ba’zida kompaniyani yaratuvchisi (Facebook M.
Sukerberg, Amazon bilan J. Bezos va boshqalar) bilan tanishtirishgacha boradi,
shaxsiy boyliklarini kompaniyaning bozor kapitallashuvi bilan bog‘lab, boshqa
41

manfaatdor tomonlar ham borligini unutib qo‘yadi: aksiyadorlar, xodimlar va
boshqalar.
Boshqa tomondan, ijodkorlik kapitalizmi individual harakatni istiqbolga
qo'yadi. Boshqa iqtisodiy qarorlardan (moliyaviy investitsiyalar, biznesni
kengaytirish) farqli o'laroq, innovatsiyalar muvaffaqiyat yoki muvaffaqiyatsizlik
ehtimolini o'z ichiga olgan, oldindan aniqlab bo'lmaydigan va muhokama qilishni
talab qiladigan jarayon ekanligiga qo'shilamiz. Bundan tashqari, innovatsiyalar
qaramlik yo'liga bo'ysunadi, bugungi kunda eng yangi narsalar kechagi ishlarga
asoslangan. Bu xususiyatlar shuni anglatadiki, innovatsiya lotereya chizig'i
bo'yicha individual, yuqori xavfli harakat emas, balki o'yinchilar o'rtasida kuchli
iqtisodiy, ijtimoiy o'zaro ta'sirlarni talab qiladi. Tahlillarimiz davomida
aniqlaganimizdek, bu o zaro ta sirlar sodir bo ladigan joylar tadbirkorlikni qo llab-ʻ ʼ ʻ ʻ
quvvatlash tarmog ida joylashgan bo lib, bu innovatsion loyihalarning noaniqligini
ʻ ʻ
kamaytirishda muhim omil hisoblanadi.
Venchur moliyalashtirish usulini bo'yicha amalga oshirilgan ishlarni hisobga
oladigan bo'lsak, ayniqsa Qo'shma Shtatlarda, olingan natijalar o'zgaruvchiligidan
qat'iy nazar, shubhasiz: topshirilgan patentlar soni, ilmiy-tadqiqot ishlariga
sarflangan xarajatlar, o'sish va bandlik va boshqalar. Bu qimmat va ko'pincha
muvaffaqiyatsiz bo'lishiga qaramay, bu juda noaniq tushunchalarning iqtisodiy
ahamiyatini tekshirishni o'z ichiga oladi , bu mexanizm innovatsiyalarni
moliyalashtirishga qo'shgan hissasi shubhasizdir. Bu Yevropa va Osiyo, Tinch
okeani mintaqasida ushbu turdagi moliyalashtirishning tez kengayishi bilan yaqqol
namoyon bo'ladi.
Boshqa investitsiya shakllari singari, venchur kapital ham ko'tarilish va
pasayish davrlariga bo'ysunadi. Xususan, 1990-yillarning o rtalaridan boshlab
ʻ
moliya hamjamiyatining e tiqodi venchur kapitali bilan ta minlangan startaplar
ʼ ʼ
foydasiga o zgardi. Bu moliyaviy resurslarning an'anaviy tarmoqlardan yangi
ʻ
iqtisodiyotga ommaviy o'tkazilishiga olib keldi. Bugungi kunda juda katta ta'sirga
42

ega bo'lgan dinamik kompaniyalar (Intel, Cisco, Microsoft va boshqalar) bozorda
o'zini namoyon qilishda muvaffaqiyat qozonadigan startaplar orasida eng yaxshi
o'yinchilar hisoblanadi.
“Tahlilchilar o z tashkilotlarining mustahkamligini, qolaversa, ularningʻ
qanchalik hayotiyligini ham tekshirmaydilar, chunki ular startaplarning o ziga
ʻ
xosligiga aminlar: ular olgan mablag larini sarflashlari kerak. Chunki ular butun
ʻ
bozorni egallashi mumkin bo'lgan birinchi kompaniya. Natijada, moliyachilar katta
miqdordagi kapitalni iste'mol qiladigan va haqiqatda isrof qiladigan ambitsiyali
tadbirkorlarni mukofotlaydilar".
Bundan tashqari, venchur kapital firmalarining ko'payishi sanoat ko'nikmalari
va tajribasi juda cheklangan yosh va tajribasiz fondlarni yaratishga yordam beradi.
Ushbu tashkilotlar turli xil "moliyalash bosqichlari" uchun ariza topshirgan yangi
kompaniyalarni qayta moliyalashdan shubhalanmaydi, garchi ularning yo'qotishlari
ko'paygan.
Bu shuni anglatadiki, yangi tashkil etilgan startaplar moliyaviy resurslarni
osongina topishlari mumkin. Va buning natijasi yosh kompaniyalarning yangi
iqtisodiyotdan yo'q bo'lib ketishiga investitsiya qilingan kapitalning aniq yo'q
qilinishidir. Bu tendentsiya dot-com portlishi (2000-yillarning boshlarida) va
aksiyalar narxining pasayishi sodir bo'lganda boshlandi. Bu investitsiyalar va
bandlikning qisqarishiga olib keldi, bu avvalo moliya sektoriga ta'sir qildi, keyin
esa yangi iqtisodiyot tarmoqlariga tarqaldi.
Yosh firmalar mahsuldorlikning o'sishiga tez va sezilarli hissa qo'shadilar.
Ammo allaqachon tashkil etilgan va yetukroq firmalar bilan solishtirganda farq
tezda pasayib bormoqda. Ta'sirning uchdan ikki qismi besh yildan keyin yo'qoladi
va ta'sir 10 yildan keyin butunlay yo'qoladi.
Umumiy unumdorlikning o'sishi sekinlashayotgan bo'lsa-da, yangi
texnologiya tarqalishining sekinlashishi tufayli unumdorlikning o'sishi firmalar
43

o'rtasida tarqalib ketgan. 40 ta davlatda va ko plab sohalarda olib borilganʻ
tadqiqotlar egri chiziq mavjudligini ko rsatadi, uning chetlari boshlang ich
ʻ ʻ
unumdorligi past, lekin tez o sadigan yosh firmalar va yuqori mahsuldorlikka ega
ʻ
yirik firmalardan tashkil topgan o ziga xos “hosildorlik tuzog i”. Ushbu tuzoqqa
ʻ ʻ
tushgan kompaniyalar hajmi jihatidan taqsimotning yuqori qismida joylashgan
yirik kompaniyalardan farq qilmaydi. Boshqa tomondan, ular o'zlarining nomoddiy
manbalarining past samaradorligidan aziyat chekmoqdalar, ayniqsa bilim va
texnologiyani talab qiladigan faoliyatda.
Xulosa qilib aytganda, venchur kapital qo'yilmalarini jalb qilish kompaniyaga
nafaqat naqd pulni, balki mahsulot yoki xizmatni rivojlantirish va targ'ib qilishning
turli bosqichlarida ham qo'llab-quvvatlaydi.Venchur fondlari bo'yicha qo'shimcha
statistik ma'lumot olish uchun siz Crunchbase kabi venchur ma'lumotlar bazalarini
yoki Milliy venchur kapital assotsiatsiyasi (NVCA) kabi sanoat
assotsiatsiyalarining hisobotlarini ko'rib chiqishingiz mumkin. Statistik
ma'lumotlarga ko'ra 70% moliyalashtirish ob'ektlarining foydasiz ammo qolganlari
30%i foyda olib keladi,sezilarli foyda barcha xatarlarni qoplashga yetadi.
Investitsiya kompaniyasining vazifalari: bozor rivojlanishini tahlil qilish va
prognozlashtirish; investitsiya faoliyatining strategik yo‘nalishlarini ishlab chiqish;
loyihalarni baholash, ular amalga oshirilishini joriy rejalashtirish va boshqarish;
investitsiya portfelini shakllantirish; loyihadan chiqish bo‘yicha qarorlar tayyorlash
va kapitalni qayta investitsiyalash. Venchur fondlari haqidagi statistik ma'lumotlar
sanoatning umumiy sog'lig'i va faoliyati haqida ma'lumot beradi. Masalan, keyingi
yillarda butun dunyoda venchur fondlariga kiritilgan investitsiyalar hajmi va soni
ortdi. 2020-yilda butun dunyo bo‘ylab venchur fondlarga kiritilgan investitsiyalar
hajmi 300 milliard dollardan oshdi.
Fond yuridik va jismoniy shaxslar, shu jumladan xorijiy yuridik va jismoniy
shaxslar bilan sheriklikda venchur loyihalarni moliyalashtirish maqsadida venchur
fondi muassisi bo‘lishi mumkin. Venture investorlari kompaniyani boshqarishda
passiv emas, chunki ular shaxsan muvaffaqiyatli rivojlanishdan manfaatdor.
44

Shuning uchun ular mavjud bo'lgan barcha tajriba va bilimlaridan foydalanadilar,
rivojlanishning barcha bosqichlarida kompaniyalarga maslahat berishadi.
Foydalanilgan adabiyotlar:
1. I.A.Karimov O’zbekistoning o’z istiqlol va taraqqiyot yo’li.
1992
2. I.A.Karimov Istiqlol va ma’naviyat. 1995
3. www.google.com
4. Lex.uz
5. Ziyonet.uz
6. "Venture Deals: Be Smarter Than Your Lawyer and Venture
Capitalist" - Brad Feld, Jason Mendelson
7. "The Lean Startup: How Today's Entrepreneurs Use Continuous
Innovation to Create Radically Successful Businesses" - Eric Ries
8. "Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future" -
Peter Thiel, Blake Masters
9. "The Innovator's Dilemma: When New Technologies Cause
Great Firms to Fail" - Clayton M. Christensen
10. "Crossing the Chasm: Marketing and Selling Disruptive
Products to Mainstream Customers" - Geoffrey A. Moore
45

Raqamli mahsulotlar bozorlarida kapitallashuv xususiyatlari. Sanoat 4.0 elementlarini moliyalashtirish mexanizmi mavzusidagi

Купить

Похожие документы
2001-yil sentabr voqealri va uning xalqaro munosabatlarga
1945-1990-yillarda Buyuk Britaniya
1918-1923 yillarda xalqaro munosabatlar, Versal Vashington siyetemasining tuzilishi
Ahmad al-farg‘oniy
Almashlab ekishni loyihalashtirish va joriy etish